当下的药明康德会不会复制2015年时茅台的大跌？
有股友看到药明康德因大股东要在未来三个月内减持而当天下跌8.5%而有些绝望。

2012年后半年茅台因三公消费八项规定塑化剂危机等黑天鹅事件从2012年的7月266元跌到2014年1月118元（跌幅57%、用时1年半即18个月）见底后，然后再反转涨到2015年5月的290元，涨幅1.46倍用时1年4个月，此时茅台原第十大股东林劲峰减持完毕，后来股价掉到166元，跌幅43%如周线图。（后来大涨的事大家都知道了，不属本文主旨）

康德也是因为大股东要减持的原因，那么会不会复制此跌法与跌幅呢？

一、当时的估值

1、茅台的估值

八项规定始于2012年12月月底，茅台当年年度净利润为133亿，来年靠着惯性上涨到2013年度的151亿，2014年度净利154亿，2015年155亿，2016年行业才见底恢复增长到167亿。

茅台2014年1月份股价见底118元时静态估值9.6倍，动态还是9.6，上涨到2015年5月的阶段性高点290元时，静态估值23.7，动态是23.5倍。即使按2016年度的净利算是21.8倍。

2、那么再看看当下的药明康德的估值

因熊市、行业低迷、大股东持续减持、生物法案等黑天鹅事件康德股价从2021年的2月188.28元一路下跌到2024年7月初的36.36元，跌幅81%、用时3年半，从36.36元上涨到2025年9月5日的115.79元，涨幅2.2倍用时1年2个月（H股从跌幅涨幅更猛，跌幅87%涨幅3.53倍）。那么115.79的暂时高点估值是多少呢？

静态按2024年扣非净昨算是34.5倍，按2025年年度算应大概是26.5倍（按130亿算），按2026年年度算大概率是20倍（按170亿算），因为余两月就到2026年了。这阶段性高点115.79元20倍的动态估值基本与当年茅台的估值差不多甚至还低点。

二、此时的药明与当时见阶段性高点的茅台所处环境的区别

当时茅台甚至白酒当时行业在2015年见底确实不明显，见林劲峰的回复图（虽然我按照有钱了一定首选茅台的普通逻辑推断了茅台的增长才刚刚开始）

但区别是CXO行业从各个方面都能印证行业确实复苏且反转，虽然公司谨慎没明说。

三、各自在行业的地位及估值

茅台无疑是白酒的行业老大，2015年的290元高点时也确实比行业当时的均值要高。但10年间基本都处在行业的均值以上。

药明是国内CXO行业的老大(未来将极有可能成为世界的老大)，当下远低于行业的估值，这点与当时茅台的一样，但都本应给予行业均值甚至以上的估值才算匹配。

茅台已指明了行业老大在行业中的地位与估值标准，对于一个研发人员占比80%的巨人胚子公司，且处在整个行业反转且还处在20倍及以下是否很有吸引力呢？你还有什么好担心的呢？

结论：药明能跌多少及用时多久不知道，请问市场。我们能做的就是：坐等投资法。