《大西洋月刊》发了篇有趣的文章，其中一段把牢美2025年蓬勃发行的“日光基”——数据中心REITs（形式上是私募债），类比为2008年引发次贷危机的次级债。

上述依然停留在neo-lib时代的经济学家，原则上将由AI公司进行的大规模数据中心资产证券化，视为新一轮潜在的美国次贷危机导火索[二哈]

又是一个公说公有理，婆说婆有理的事情。

次贷危机最大的问题，是金融机构将风险极高的次级债券，通过所谓“均衡分散”包装后（其实根本没有均衡分散，毕竟垃圾+垃圾还是垃圾，你不能说买两个垃圾债就风险均摊了），卖给风险偏好不匹配的客户。

牢美这两年狂飙突进的数字货币RWA（真实世界代币化），确实也是将极高风险的非标准化投资品（比如未上市的种子轮初创企业股份），打散后出售给并不具备风险承受能力的散户（某种程度上类似匹凸匹）。

你说牢美会不会再来一轮次贷危机？从客户适当性管理角度看，那肯定马上就要炸了。但它最后会不会真炸，说到底还是要看AI技术的投资，究竟能否转化为真实的生产力。