巴菲特三季度继续减持苹果，已经连续12个季度净卖出美股，累计卖飞超500亿美元，而他手中的现金，则超过了3300亿美元！

那么问题来了，老巴到底在等什么？

截至10月底，美股多空比达到4.27，超过4的狂热门槛线。换言之，绝大多数人，都相信美股还能涨。

所以到底是股神真不行了？还是美股有什么巨大的风险，普通人压根看不到？

说实话，现在有些事情，确实揭示出美股的AI泡沫，正在快速膨胀，甚至很危险！

1. 交易集中度达到历史极值水平：标普500前十大权重股中，有九家AI科技巨头，市值占比超44%，创1990年来新高；而这些公司的净利润占比，只有32%，也就是平均估值溢价高达38%。

当然，目前A股也有这种权重绑架指数的趋势：市值和成交量，越来越向头部企业集中。

2. AI资本泡沫游戏，正在快速扩散，且规模越来越大。

昨天OpenAI与亚马逊达成380亿美元协议，目前OpenAI宣布的协议总金额，已经高达1.5万亿美元，但其至2030年最乐观的收入水平，还不到1750亿美元。

很明显，OpenAI不可能兑现它吹出来的泡泡，那该怎么办？

简单啊，上市融资圈钱：OpenAI计划于26年下半年进行IPO，目标估值1万亿美元，首次融资至少600亿美元。

怎么挣钱都还不知道呢，就能估值1万亿美元，我感觉跟阎王爷打麻将，都不如美股飘～

3. 微软、谷歌、亚马逊、甲骨文这四大云服务商，至明年底的投资总额，达到5200亿美元。

那这些已经上市的公司，钱从哪来？

不用担心，一个在08年金融危机前被滥用的工具——SPV，正在死灰复燃。

所谓SPV，就是一种特殊法律实体，可以实现基础资产与发行人的信用、破产风险分离。

08年金融危机之前，美国的大银行们，就是通过SPV，将数千亿美元的次级房贷从表内剥离，包装成表外的CDO产品，卖给普通投资者，成功转嫁了风险。

而现在，AI巨头们正在干着同样的事。

今年10月，Meta通过SPV发债融资300亿美元，这笔钱不出现在Meta的财报里，但实际债务人，就是Meta。

此外，xAI也计划通过SPV融资200亿美元，其玩法稍微复杂点——英伟达用芯片投资入股xAI，xAI再将该笔融资，以租金的方式返还给英伟达，黄仁勋里外不亏，对此表示“感到欣喜”。

简而言之：交易集中度爆表，各种套路联手吹泡泡，SPV、CDO死灰复燃，基本相当于互联网泡沫+08年金融危机的集合体，这就是美股的现状。

至于AI到底有没有泡沫，泡沫什么时候会破？仁者见仁、智者见智。

我觉得半年内应该还破不了，但到明年下半年，各路神仙该兑现自己承诺的时候，可能会出大幺蛾子。

当然，这仅仅是一种可能，大家多注意吧。