超级周期之一电力，电力是AI“终局”。其实，只要和AI核心相关的都是大周期，因为AI是第四次工业革命。

美国缺电的话题将是一个未来的一个主线话题，给产业链公司会有很多新故事，并且有的是会落地的。

微软首席纳德拉近期在 BG2 播客中表示，“最大的问题不是芯片--而是电力，以及如何在靠近电力的地方足够快地完成构建。我现在没有可以直接接入的热机箱--这是我今天面临的问题。要以可替代的机群来思考:一个高效的代币工厂和高利用率-在预训练、中期训练、后训练、强化学习以及跨地域之间调度多个工作负载。

我应该是全网最早研究电力设备出海的人之一，大家看星球的“精华”精华反复跟踪过很多次。

根据最新数据，2025年1-9月，我国变压器累计出口金额为350.92亿元，同比增长52.73%，自23年以来维持高速增长。

无论您做哪个板块都得提前研究，不是涨起来才看，比如储能也是。

储能9月3号拐点单独讲 了，9月24做了专题。

储能的上涨也是AI 的逻辑，实际上只要您对AI有认知足够您去研究。现在研究AI必须要跟踪订单、单价、市场空间，都能算得出来。单靠想象力的事不好去跟踪。

全球储能市场整体保持高增长态势，主要区域增速均超过40%。储能行业长期增长潜力主要来自两大核心需求：一方面电网灵活性提升需求，在中、美、英等发达地区，储能正逐步替代火电调频，还有就是火电调频退出留下的替代空间十分巨大。另外一方面是旧的替代空间巨大。

储能产业链很长，能带动从磷矿——磷酸铁锂——电芯——逆流器（PCS）——商业模式——配套设备（固态变压器等），环环相扣，每一个环节可以看到相关的领先企业或世界级龙头企业。

存储超级周期这个给大家讲了很久，核心公司您们都会背了，就不在重复。但大家想要知道涨到时候什么，这才是核心，涨到什么时候.

三星电子已率先暂停10月DDR5 DRAM合约报价，引发SK海力士和美光等其他存储原厂跟进，将导致供应链"断粮”，恢复报价时间预计将延后至11月中旬。

由于三星迟迟不愿提供合约报价，直接告诉下游客户“无货可卖”，导致短短一周内，DDR5现货价格飙升25%。

所以，存储调整之后还可以继续看。可以看的同时还有设备。

指数不用每天去纠结他因为，趋势没有变，变的是情绪和人心。

最后再讲一下关于AI泡沫的问题，我看大家喜欢看反方的消息，我明确讲一下，AI泡沫依然是早期（比尔盖茨大致意思也是这么认为的，他还认为，错过AI可能会痛苦）。

我觉得AI仍处于“初期”阶段，现在GPT具备类人类思考潜力和逻辑，过去三年已展现革命性升级，但远没有到取代大部分人的时候，尤其还没有创新的思维。

再看美股AI核心公司：明年估值预计30-40倍，远低于2000年互联网泡沫时期思科等公司是100-200倍预期估值。 A股AI核心抱大腿，明年估值约20倍出头，您觉得20倍PE是泡沫吗？

这几天通过三季度合同负债变化未来上涨方向，国产的AI硬件高景气度维持，合同负债金额大幅增长的主要是浪潮、中科、紫光这些三季度合同负债维持高速增长。这完全可以说明，国产AI算力端是在快速的发展，明年应该是国产算力建设的大年。

半导体设备里不少公司合同负债依然维持高增长，尤其是和存储设备相关的。

电气设备，细分的方向的合同负债稳定增长，风电整机核心龙头，电力、电网、变压器、特高压，这些都是。