#茅台拟以15亿至30亿回购股份并注销#真金白银护盘！茅台15-30亿回购注销，不止是稳股价更是行业定心丸！

2025年11月5日，贵州茅台酒股份有限公司抛出重磅公告，计划以自有资金15亿至30亿元回购股份，全部用于注销并减少注册资本，这是继2024年11月首次推出30-60亿元回购方案后，茅台在一年内启动的第二轮注销式回购，迅速成为资本市场和白酒行业的焦点话题。此次回购价格上限定为1887.63元/股，对应回购股份数量在79.46万股至158.93万股之间，占当前总股本的0.0635%至0.1269%，方案尚需提交股东大会审议通过，实施期限为审议通过后6个月内。

这波操作的核心亮点的是“注销式回购”这一硬核回馈模式。与很多公司将回购股份用于股权激励不同，茅台直接注销回购股份，意味着总股本会相应减少，在公司利润不变的情况下，每股收益和每股净资产会直接提升，相当于把公司盈利更集中地分给 remaining 股东，而且不用像分红那样缴纳股息税，是实实在在的“无损耗”回报。更值得关注的是茅台的执行力度，前一轮回购计划从2024年11月启动，到2025年8月就已足额完成60亿元回购，实际回购392.76万股，成交价格区间在1408.29元至1639.99元之间，短短8个月就兑现承诺，这次新方案的推出，再次印证了茅台“说到做到”的风格。

背后支撑这一系列操作的，是茅台底气十足的财务实力。截至2025年9月30日，茅台未分配利润高达2108.75亿元，2024年经营活动现金流入超900亿元，而且公司几乎没有负债，账上充裕的现金让回购无需依赖融资，完全是“闲钱理财”式的回馈。更难得的是，回购与分红形成了“双轮驱动”的股东回报体系，就在此次回购公告发布前不久，茅台刚披露中期利润分配方案，拟每股派发现金红利23.957元，合计分红300亿元（含税），严格兑现了2024-2026年度现金分红不低于净利润75%的承诺。在白酒行业调整期，很多企业都在收缩开支应对库存压力，茅台却持续拿出真金白银回馈股东，这种反差恰恰凸显了其行业龙头的抗风险能力。

从行业背景来看，此次回购更是茅台给市场注入的“定心丸”。当前白酒行业正经历第四次调整周期，呈现出多数产品价格倒挂、企业业绩下滑、经销商库存高企的态势，叠加消费代际转换的挑战，市场信心略显不足。作为行业“压舱石”，茅台的回购行为不仅是自身市值管理的需要，更起到了引领行业预期的作用。正如酒类营销专家蔡学飞所言，茅台通过回购优化资本结构，既彰显了对自身价值的坚定信心，也向市场传递了长期发展的承诺，这种国企担当和行业领导品牌的责任，能有效稳定整个白酒板块的情绪。

不过这次回购也引发了一些新鲜讨论，有投资者发现，1887.63元的回购价格上限，比公告发布时的市价高出不少，这被解读为“茅台自己都觉得股价被低估”的明确信号。对比前一轮1771.90元的回购价上限，此次价格有所提升，既反映了公司对核心价值的认可，也体现了对未来业绩的乐观预期。还有观点认为，在很多上市公司忙着定增圈钱的时候，茅台反向操作注销减资，这种“反圈钱”的格局，重新定义了A股白马股的市值管理逻辑，堪称中国版“巴菲特式回购”——用充裕现金流回馈股东，而非盲目扩张。

回顾茅台的回购史，能发现其清晰的战略逻辑：不是短期救市，而是长期价值维护。前一轮回购完成后，茅台的每股收益和净资产回报率均有小幅提升，股价也在行业调整期保持了相对稳健的走势。而此次叠加300亿分红的“组合拳”，更说明茅台正在从高速增长转向高质量发展，不再单纯追求规模扩张，而是更注重股东回报、发展质量和生态平衡。在质量管控上，茅台坚守传统工法并斩获EFQM全球奖七钻荣誉；在市场营销上，围绕消费者需求推动产品和渠道转型；在ESG实践上，呵护酿造生态、带动产业协同发展，这些都与回购注销形成了呼应，共同构建起长期竞争力。

对于普通投资者和行业而言，茅台的回购注销带来了多重启示：真正的价值投资源于企业的持续盈利能力和回馈意愿，而非短期股价波动；行业调整期正是龙头企业巩固优势的时机，茅台用现金流优势穿越周期，印证了“强者愈强”的市场法则；上市公司的市值管理不应只停留在概念层面，真金白银的回购和分红才是最有效的沟通方式。随着此次回购方案的推进，茅台不仅将进一步提升股东价值，更将为白酒行业的高质量发展树立标杆，在消费升级的大背景下，这种兼顾短期信心与长期发展的战略布局，终将让企业和投资者实现共赢。#秒懂热点就用智搜#http://t.cn/AXAuPdHN http://t.cn/AXAu7qew