【JPM：Q3财报季跟踪】

美国和欧洲已有75%-85%的企业公布第三季度财报，其中美国企业整体每股收益（EPS）同比增长15%，欧洲企业同比增长1%。尽管与往年不同，本次财报季启动前市场共识预期并未被下调（图1），但超预期的盈利表现仍推动标普500指数三季度混合EPS预测值大幅上修。这与我们此前发布的《三季度财报预览》判断一致——鉴于盈利门槛较低，企业大概率会超预期：美国企业盈利超预期幅度达7%，欧洲为1%。

美国市场：已公布财报的标普500成分股中82%实现EPS超预期。这些企业EPS同比增长15%，超预期幅度7%。11个行业中有6个实现两位数EPS增长，科技和金融板块贡献最大。能源和必需消费品板块表现较弱。营收同比增长8%，超预期2个百分点。

欧洲市场：目前已公布财报的斯托克600成分股中54%实现EPS超预期。三季度EPS同比增长1%，超预期幅度2%。消费品和大宗商品板块拖累整体表现，医疗保健和公用事业同样疲软。若剔除可选消费和能源板块，欧洲企业EPS同比增速将升至6%。营收同比下降1%，但超预期1个百分点。

日本市场：东证指数成分股中60%实现EPS超预期，整体EPS同比增幅达17%，超预期幅度9%。营收同比增长3%，超预期1个百分点。

值得关注的是，尽管三季度财报表面数据超预期，但美股市场对超预期的反应却异常平淡。超预期企业的股价涨幅低于历史均值，而未达预期的企业遭受的惩罚性抛售较往常更剧烈（图2）。