大摩存储超级周期中对存储股的评级
我们基于相对定价更看好NA­ND，并做出多项评级上调：

将AS­ML（见下方链接）上调评级，因其是DR­AM资本支出上行风险的关键受益方；

将SK海力士的评级从“与大盘持平（EW）”上调至“跑赢大盘（OW）”——因HBM的下行风险已为投资者熟知，且市场叙事正转向2026年的内存大宗商品上行周期；

将韩国科技行业的观点从“与大盘持平”上调至“有吸引力”，并将三星、闪迪、铠侠、SK海力士列为参与NA­ND和大宗商品类DR­AM周期的首选标的；

其他“跑赢大盘”评级标的包括NA­ND模组厂商群联电子（Ph­i­s­on）和（Lo­n­g­s­ys）；

在台湾半导体厂商中，华邦电子（Wi­n­b­o­nd）和兆易创新（Gi­g­a­D­e­v­i­ce）因传统DR­AM与NOR闪存受益（均获OW评级）；其他传统DR­AM受益方包括南亚科技（Na­n­ya，OW）、AP Me­m­o­ry（OW）、力晶科技（PS­MC，EW）；另一NOR闪存受益方是旺宏电子（Ma­c­r­o­n­ix，OW）；

维持美光（MU）“与大盘持平”、力积电（Do­S­i­l­i­c­on）“跑输大盘（UW）”的评级。