11月10日研报精选

1、永兴材料(002756):①锂价在2025年二季度完成筑底后迎来回升，当前储能需求表现强劲，下游需求持续好转，锂盐去库进程推进，带动锂价上涨;②公司锂资源布局包括控股的化山瓷石矿和参股的白水洞高岭土矿，实现锂资源完全自给，其中化山矿证载生产规模由300万吨/年大幅变更为900万吨/年，后续锂盐产能扩张空间可期;③公司现有碳酸锂产能为3万吨，凭借云母提锂技术优势和副产品收益，公司成本优势显著，2024年碳酸锂单吨生产成本为4.7万元/吨，处于行业较低水平;④中国银河证券华立预计公司2025-2027年实现归母净利润7.50/10.7/14.25亿元，同比增长-28.17%/42.74%/33.22%，对应PE分别为37/26/19倍;⑤风险提示:锂盐下游需求大幅萎缩。

2、分众传媒(002027):①自2020Q1以来，公司分别在2020Q3-2021Q4以及2022Q4至今实现了显著的超额收益，主要由业绩驱动，长江证券高超认为在当前时点，公司正处于业绩底部抬升，向上迎来利好的关键节点;②公司拟并购“梯媒龙二”新潮传媒，竞争格局优化，纳入分众体系后，定价能力有望提升，租金有望下降，中性假设下能够贡献约30亿收入增量，对应18亿毛利、9-10亿净利润;③分众与支付宝宣布“碰一下”玩法接入电梯场景，“碰一下”能够实现智能精准触达，打通归因闭环，有望赋能互联网广告主提效，未来互联网广告投放有望进一步增加;④假设公司在2026年内完成并购，高超预计公司2025-2027年实现归母净利润56.44/67.57/76.63亿元，同比增长9.5%/19.7%/13.4%，对应PE分别为19.50/16.29/14.36倍;⑤风险提示:经济复苏和广告回暖不及预期。

3、煤炭(电投能源、潞安环能、兖矿能源) :①信达证券高升在煤价低基数与供给管控约束推动下，煤炭PPI有望在2026年二季度转正，当前煤炭行业仍处于自2021年起始的新一轮景气周期;②2010年以来，我国共经历两次典型的PPI转正周期，期间煤炭行业均贡献了重要力量，煤炭板块亦出现显著上涨;③展望四季度，随着社会库存水平低于同期、安全环保检查约束产地供给、铁路运费上涨，以及迎峰度冬需求旺季来临，2025年四季度煤炭市场在局部短暂回调后将再度迎来全面上涨;④风险提示:国内外能源政策变化带来负面影响季响。

4、耀皮玻璃(600819):①公司作为国内高品质玻璃的代表，TCO玻璃技术在国内处于领先地位，将深度受益于钙钛矿产业化进程;②在汽车玻璃领域，比亚迪等新能源车企起，弱化了传统的单一大客户模式，公司迎来追赶良机，实现新能源汽车领域订单提升，高附加值产品收入增长;③国盛证券沈猛看好公司汽车玻璃进入收获期，TCO玻璃龙头静待风起，预计2025-27年归母净利润分别为1.6/1.9/2.5亿元，三年业绩增速26.2%，对应PE为50/42/31倍;④风险因素:下游需求不及预期风险。#新能源汽车技术#