伯顿·G·马尔基尔在《漫步华尔街》一书中，提出过经典的“随机漫步理论”：

期望通过择时获取长期稳健收益的行为，其成功概率并不比连续抛硬币，且始终出现正面的频率更高。哪怕在某些极端情况下，我们确实可以连续5次、10次抛出正面向上的硬币，但这也并不能保证我们在下次抛掷时，依然能够维持硬币正面朝上（排除各种“科技”手段干扰）。

既然择时并不能为投资者贡献相对稳健的长期收益预期，那么投资者又应该如何面对混沌不清的资本市场呢？

马尔基尔给出了资产配置的五项建议：

1、风险与收益相关；

2、根据自身客观的风险承受能力，而非主观的风险偏好，确定投资组合中的股债混合比例；

3、投资组合定期再平衡；

4、持有时间越长，投资者承受的资产波动，原则上越小；

5、定投并非“万能投资法”，但对于大部分投资者而言，该方法确实可以平滑组合波动率。

综合上述五项资产配置建议，或许可以将马尔基尔的投资理念精炼为：资产配置不是择时，而是基于“产品风险收益要求和资产长期回报特征”，确认符合自身需求的长期配置中枢。

巧合的是，国内也有一位基金经理通过多年的实际产品管理经验，实际践行了上述理念——他就是长期专注多资产配置的工银瑞信基金经理郭雪松。

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