为什么一些周期股没有长期价值？

聊聊最近很火的周期行业，其实所谓的周期股，就是业绩会随着宏观周期波动的股票，区别于传统的成长股或者价值股，但也不能说周期股就没有成长或者没有价值，只是它有一些非常鲜明的特征：
首先，周期股和经济及供需高度正相关，如顺周期相关的行业，白酒、家电、地产、钢铁、化工、航空等，包括银行券商都可以纳入周期股的行列。简单来说，周期股的供需错配会导致涨价/降价，企业盈利实现大幅增长或相反。
其次，周期股有一个很显著的特征，就是盈利和股价波动很剧烈。从这一点上来讲，银行其实并不太符合周期股的定义，而化工、煤炭、有色等则属于典型的周期股。
周期股其实也是景气度投资，之前讲过一个例子，就是周期股往往越跌估值越高，越涨估值越低，因为在行业景气度低估的时候，企业盈利很差甚至亏损，PE就很贵，相对来说，看PB就稍微合理一些。

从行业分布上来看，周期行业一般分这几种：
1、金融行业。以银行、保险、券商为代表，其实券商的周期性最强，银行比较价值/红利，而保险则是广义消费行业。一般不会把金融行业定义为侠义周期行业。
2、大宗商品原材料行业。主要是资源品，钢铁、煤炭、石油、化工、有色，均属于此类，是经典的周期股。实际上大部分场景下，我们所说的周期股，都是指这类。
3、可选消费行业。如航空、酒店、旅游、奢侈品，以及一些高端消费品，当收入预期提高的时候，这种行业一般容易赚钱，这是容易被忽视的周期行业。
4、地产链。除了地产，还有家居、高端白酒、工程机械、建材等，地产是周期之母，围绕着地产的一切，都是在地产大周期之中的。
5、农林牧渔。养猪、种子、饲料、养鱼、林业，这类行业周期性也很强，还容易受到各种病害及极端天气的影响。
可能不全，但大概就是这么多的，上面这些行业，很多成长性都特别差，主要受益于短期涨价逻辑，或者说只适合做波段，而不适合长期价值投资。

以农业为例，大家早几年都听过扇贝跑路的新闻，对吧？
我之前也觉得不可思议，直到后来，网上的科普文章告诉我，真的会跑。
所以农业的问题是什么？
太多了。自然灾害和不可抗力（如洪涝、猪瘟），人工成本持续攀升，扩张受限（土地、市场、海域就那么点），还有一窝蜂种植某种作物导致价格崩盘，财务造假容易，负债率高，补贴突然没了。
市场天然就限制了农业的长期发展，技术进步又比较缓慢，幺蛾子特别多。
以种子公司为例，这个细分行业特别容易被冲击，性价比很低。
首先，你的研发周期很长，种子不能一夜之间种成，你要一季一季种，现在最好的育种基地在海南三亚，稻谷可以种三季，这一句是最快的了。
其次，你很容易被盗版，人家随便把你亲本繁育的种子拿走，第二年你那个种子全市场到处都是，维权很难，所以很多新研发的种子，最多卖两三年就没利润了。
再次，一类种子一年销售的窗口期就是几天时间，低频销售导致你无法深耕渠道，难上加难。
可以说，各类农业相关公司，做的是最难的商业模式。
但农业公司的好处是波动大，比如每隔一段时间都有做猪周期发财或者亏大钱的，波动大的东西，甭管有没有长期价值，最容易撩拨人性的弱点。有很多周期股本身没什么基本面可言，但就是因为波动率比较大，所以成了市场资金炒作的对象。
周期股并非没有价值，一个是要懂得逆势布局，在行业景气度最差的适合逆向投资，另一个是不太建议自己投资，还是把这个难题交给基金经理。
在投资圈，你说你是看周期出身的研究员，大家都对你高看一眼。有很多优秀的基金经理都是周期出身，基本上可以说是站在鄙视链顶端。
毕竟，万物皆周期。
（不作为投资依据）