《2025年三季度货币政策执行报告》，推荐阅读报告原文，定有所得。

三季度货币政策，“基调趋缓、总量见顶、结构聚焦、弹性增强”，货币周期已进入顶部区间。货币政策框架将从“数量型和价格型调控并行”逐步转向“以价格型调控为主”。

【 二季度 vs 三季度 】
1、删去“强化逆周期调节”，改为“保持流动性充裕”。
2、从 “稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”，简化为 “稳增长、稳就业、稳预期”，二季度“稳就业”，转向三季度“稳增长”。
3、二季度“落实落细”，三季度“实施好”，三季度报告中缺乏增量政策。
4、二季度“集中力量办好自己的事”，调整成为三季度“增强必胜信心”。

专栏2 基础货币与货币的关系
【基础货币与广义货币关联弱化】二者并非简单的一一对应关系，数量型调控难以精准匹配货币市场需求。
基础货币，被称为“高能货币”，是货币创造的源头，也是整个银行体系资产负债活动的基础。
基础货币与货币不是包含关系，前者是中央银行的负债，后者主要是商业银行的负债。
截至2025年三季度末，我国基础货币余额达38.6万亿元，广义货币供应量（M2）余额超335万亿元。近十年（2015-2024 年）基础货币增长了25%，广义货币（M2）增长了155%，银行体系创造货币支持经济的力度总体较强。
未来，要继续推进货币政策调控框架转型，更加注重发挥价格型调控的作用。