【#并购重组是今年资本市场核心关键词之一#】#券商行业正经历新一轮并购潮#
七年前的中国国际进口博览会上，科创板正式诞生。如今科创板已迈入新的阶段，并购成为新亮点。数据显示，自2024年6月19日“科创板八条”发布以来，科创板新增产业并购近150单，2025年新增交易近90单，披露交易金额近480亿元。

并购重组亦是2025年资本市场核心关键词之一。在政策和市场的双轮驱动下，资本市场正经历一场从“规模扩张”到“创新驱动、产业协同”的深刻变革。

“‘并购六条’推出一年多来，中国的并购市场总体上较为活跃，并购效果明显。”华东政法大学教授、博士生导师徐明对《财经》表示，“政策层面，‘并购六条’与新‘国九条’‘科八条’形成协同效应，在提升审核效率、丰富支付工具等方面打出组合拳；市场层面，半导体、生物医药等硬科技领域成为并购主战场，科技创新驱动取代了过往的套利动机。”

对于上市公司来说，并购重组成为实现公司战略、优化资源配置、加强产业整合的重要工具。“并购市场火热除国家政策支持，也有产业发展内在需求，企业可以通过并购快速获取关键技术、整合上下游产能。对于成熟企业来说，通过横向整合来优化资源配置、扩大市场份额并增强竞争力，也可以寻找新增长曲线，实现业务升级转型。”国联民生承销保荐相关负责人对《财经》表示。

回顾本轮并购热潮，呈现出鲜明特点：既有央企的全力推动，又有民企的积极参与；在行业上，技术硬件与设备、材料、机械制造、半导体、医药生物等“硬科技”板块成为并购重组的主要阵地。

此外，券商行业也正在经历新一轮并购潮。“政策驱动及自身发展需求，共同推动了券商行业的整合并购。头部券商通过并购扩大规模，提升国际竞争力；中小券商则通过并购整合资源，形成区域或业务特色。”国金证券投行分析称。

展望下一个五年，并购依然是未来资本市场的重要发展方向。证监会主席吴清在署名文章《提高资本市场制度包容性、适应性》中梳理了“十五五”时期资本市场改革的重点，更大力度支持科技创新为首要任务，举措包括加力实施更具包容性的发行上市、并购重组等制度。

各地方政府同样在加大力度支持并购重组。10月，《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案（2025-2027年）》《北京市关于助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》相继发布。此前，天津、广州、上海、郑州、无锡等地也已发布与并购重组直接相关的鼓励政策。

在市场参与者看来，此轮并购热潮仍会持续，未来空间依然宽广。“当产业整合逐步完善、估值回升至合理区间、政策支持逐步常态化，本轮并购潮才会逐步趋于平稳，转向更加精细化、价值驱动的并购新阶段。”国联民生承销保荐相关负责人表示。

“我们正处在全球新一轮科技浪潮之中，企业需要主动转型。同时，监管更精细化了。我们尚未完全发挥并购市场的潜力，仍然有巨大的发展空间。并购市场甚至比IPO（首次公开募股）市场更加具有战略价值。”中国人民大学国际并购与投资研究所所长、金融学教授汪昌云接受《财经》采访时表示。

对于并购重组的监管和政策扶持，徐明建议，要进一步关注并购重组的复杂性及监管的严格性所导致的并购重组的成本和效率问题，降低并购重组成本、提高并购重组效率。（财经杂志）http://t.cn/AX2apkBw