中国高强度电网投资盛宴将持续数年！全球最大变压器制造商最新预判#a股##股票#

算力的尽头是电力，电力的尽头，竟是变压器。一年多以来，全球变压器市场的紧缺程度令人们始料未及。人工智能（AI）数据中心的用电需求及可再生能源并网需求的双双激增，共同推动电力设备供应吃紧，也令昔日低调的电力企业重回投资者视野中心。

“这一轮的AI投资，对全球电力能源需求产生了极大刺激，可谓指数级增长。AI数据中心的能耗之高推动了旺盛的能源需求，从发电、输电、配电、用电整个环节都会产生巨大需求，这是我们目前观察到的情况。”日立集团旗下日立能源全球执行副总裁、大中华区总裁赵永占近日对能见度表示，“在中国，我们的业绩也取得了令人满意的全面增长，可再生能源并网及远距离输送相关产品需求增速最快。”

日立能源是全球最大的变压器制造商和重要的输配电技术供应商，全球电力设备市场需求高景气之下，该公司的在手订单创下历史新高。10月30日公布的日立（TYO: 6501）财报显示，其上半财年归属于母公司所有者的净利润飙升62%，Q2调整后息税前利润创历史新高，主要得益于日立能源等业务的增长。

国际能源署预测，到2030年，全球数据中心的电力需求预计将增长一倍以上，AI将成为推动这一用电激增的最主要动力。标普全球市场财智近日发布的报告认为，全球数据中心的总用电需求预计将从2025年的860太瓦时增至2030年的1587太瓦时，北美和亚太是两大增长引擎。

变压器对电力从发电厂高效输送到最终用户至关重要，由于存在技术壁垒，该领域难以迅速提高产量。一位电力行业分析师对能见度称，变压器的景气周期将在2026年继续体现。随着AI数据中心的投资落地，2028年—2030年，中国国内的用电需求有望出现8%—9%的年复合增长率。

赵永占对能见度解释称，AI投资热潮驱动下的电网扩容并非简单的容量叠加，加之大规模波动性可再生能源电力接入，电力系统对于电网韧性和可靠性的要求远超以往。在此过程中，市场对日立能源的变压器、高压开关、柔性直流等产品和技术的需求与日俱增。对此，该公司正在实施90亿美元的全球投资计划以扩大并提升制造能力，同时加快数字化和环保电力装备的应用。在中国市场，日立能源正在重庆、中山、北京、西安、厦门、宿迁等地扩大业务布局，通过加大投资提升产能与供应链韧性，支持中国以及全球能源电力系统的转型升级。

中国正处于电网投资高峰期。2025年，国家电网、南方电网的投资额预计再创历史新高。“十五五”规划建议提出：持续提高新能源供给比重，着力构建新型电力系统；坚持风光水核等多能并举，统筹就地消纳和外送，促进清洁能源高质量发展；全面提升电力系统互补互济和安全韧性水平等。

“从加快建设新型能源体系的角度而言，高强度的特高压投资还会继续。”赵永占说，从新能源大基地到水电开发建设，均需要经特高压远距离输送至负荷中心。“中国的特高压技术全球领先，具备很强的本土制造能力，加之需求有增无减，我认为这种远距离输电的投资强度不会减少，在‘十五五’规划中，也看到了这类需求增强的迹象。”

他认为，高比例、大波动的可再生能源需要灵活性和韧性更强的输电系统，特高压柔性直流系统在深远海风电开发中的应用有望增强。日立能源正在大幅提升西安制造基地的产能，该基地参与了全球首个800 kV特高压柔性直流输电工程- 甘肃至浙江特高压直流输电工程。“总体而言，电力电子、数字化和更环保的电力产品会迎来更高速的增长过程。”

对于全球电网业务，日立能源不久前修订市场增长预期，将增长周期从之前预测的2030年延长至2035年。“我们真切地感受到全球范围内，包括北美、亚洲和欧洲都存在强劲的需求。我们认为市场将持续增长到2035年。主要驱动因素包括老旧设备的更新换代、可再生能源并网带来的电网稳定性提升，以及新增需求，例如来自数据中心的需求。”日立集团高管在10月30日举行的投资者交流会中表示。

11月13日，在经历连续3日调整后，电网设备ETF（159326）迎来反弹，收涨1.8%。
自4月初以来，A股电力设备板块持续强势。据Wind统计，在中证全指二级行业指数成份类电力设备板块256家公司中，阶段股价翻倍的公司多达41家。电力设备行业中，细分指数变压器近期表现出色，自10月24日再次上涨以来，截至11月10日，阶段涨幅达21.84%，而同期直流输电、电力物联网、特高压、储能等概念指数涨幅分别为10.57%、8.1%、7.6%、6.01%。个股方面，京泉华（002885.SZ）、金盘科技（688676.SH）、中国西电（601179.SH）、伊戈尔（002922.SZ）是近期表现突出的变压器概念股，在上述时间段内分别上涨了52.52%、51.64%、51.42%、43.91%。
国金证券认为，“十五五”规划建议提出优化能源骨干通道布局，加快智能电网和微电网建设，特高压、电网智能化等长周期景气方向值得关注。3Q2025电网板块实现营收936亿元，同比增长10%；归母净利润82亿元，同比增长15%，网内交付阶段性放缓，但出海及数据中心领域保持高景气。
中金研报称，2025年1-9月全国电网工程完成投资4378亿元，同比+9.9%，预计明后年电网投资年均仍有望保持高个位数增长；海外电网需求景气延续，看好中国电力设备企业加快全球布局。