【中信证券：未来A股是“全球的A股” 中美关系对A股影响更大】中信证券2026年资本市场年会于11月11日至11月13日在深圳召开，在资本市场主论坛环节，A股首席策略师裘翔以“角逐定价权，迈入低波市”为题，核心围绕A股基本面范式变化、增量流动性结构调整及2026年行业配置思路三大维度展开论述。展望2026年，裘翔指出，A股全球营收敞口企业已不局限于少数公司，而是足以推动整个A股的行情，未来A股的基本面要放在全球市场需求去看，而不是单看本土需求。在此框架下，中美格局决定了行情的节奏和顺畅程度。裘翔给出明确结论，中国资本市场正从本国敞口的新兴市场特征，逐步转向全球敞口的成熟市场特征。“A股未来不仅是中国的A股，还是全球的A股。”裘翔强调，A股的新能源、资源、锂电、智能车等领域的公司并不是因为是中国公司才需要配置，而是因为这批企业就是全球最优秀的企业，要在全球化市场中寻找机会，在逆全球化时代下推进全球化布局，是这个时代矛盾又成立的事实。在这一框架下，现阶段相比国内经济周期，中美关系对A股影响更大。两个关键节点值得关注，分别是中美经贸协议落地和美国中期选举尘埃落定，而这两个节点或将市场行情分为三段：从目前到2026年一季度、明年一季度到11月上旬，以及明年11月上旬以后。其中，中美关系在第二阶段有望迎来平稳期，A股行情有望迎来持续上涨。A股盈利增速方面也与上述划分阶段相仿。裘翔预计，中证800非金融全年增速为5.9%，中证800全年增速为4.8%。