华泰证券2025年10月28日发布的研报，其测算出2025 - 2026年全球原铝供需缺口分别为59.1万吨和84.3万吨，且2026年LME铝价有望突破3200美元/吨。

相关核心研究依据如下 ：

1. 供给端增速放缓：国内电解铝产能已接近天花板，供给增量主要依赖海外。印尼新建产能受能源政策和基建约束落地慢，欧美减产产能因能源成本高、电力紧张复产偏慢，综合测算2025年、2026年全球电解铝总供给量同比仅增2.29%和1.93%。

2. 需求端稳步增长：国内方面，即便光伏装机量降6%、汽车产量增2%，2026年国内电解铝需求仍将同比增约2.1%；海外方面，电解铝消费和经济体制造业景气度高度相关，在全球制造业复苏预期下，2026年海外需求同比预计增2.5%，全球整体需求增速约2.3%。

周末整理了两只票：

1. 中国铝业（601600）：行业巨头，铝土矿储量超20亿吨，氧化铝产能全球领先，2025年11月10日市值达1904.28亿元，业务贯穿原铝、氧化铝等核心环节。
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2. 云铝股份（000807）：绿色水电铝龙头，构建了完整铝产业链，铝土矿资源自给，2025年二季度净利润同比增32.33%，当前总市值878.09亿元。