【东吴电子陈海进】铠侠业绩疑云如何看，存储周末小结-1116

[烟花]周末事件：
1、铠侠今日公告Q3业绩，Non-GA­AP营业利润870亿日元，高于公司指引上限830亿，低于彭博一致预期960亿。受此影响，铠侠股价下跌。
2、三星暂停10月合约报价后，本月将部分内存芯片的价格较9月上调了30%-60%。
3、存储价格疯涨，多家手机厂商已经暂缓了本季度的存储芯片采购。小米、OPPO、vivo等厂商库存普遍低于两个月。

[烟花]回归闪迪，回归涨价
📍上周存储标的受铠侠业绩影响有所下跌，周末存储讨论度较高的依旧为铠侠业绩MISS问题。但铠侠业绩MISS更多因为（1）Q3价格尚未完全上涨，部分客户仍处于谈价阶段。（2）#苹果客户议价能力较强， 铠侠占其份额较大。
📍由于铠侠自身业务的特殊性。我们认为将其业绩与股价作为存储周期的判断并不客观。且铠侠占苹果的份额越大，其余存储厂商占苹果的份额将越小。当下更值得参考的指标依旧为闪迪业绩及其指引（本季毛利率30%，下季指引调升至#毛利率42%）。
📍手机厂商暂缓采购的动作亦说明，涨价切实落地至大多数手机终端处。伴随三星#恢复报价 （我们持续强调的关键节点），市场陆续进入谈价&涨价函催化时间节点。Q4涨价趋势也会愈加明晰。

[烟花]相关公司：
🔗低位预期差标的：#普冉股份 （利基nor+SHM MLC涨价）#时空科技 （公司公告，谣言证伪）
🔗持续推荐：#兆易创新 （端侧AI存储+涨价）
其余模组厂：香农芯创、佰维存储、开普云等
芯片厂商：澜起科技、聚辰股份、东芯股份等

风险提示：技术、需求、竞争等