1.当期已过剩。全国生猪消耗量7亿头，2025年前三季度出栏量5.3亿头，三季度末生猪存栏量4.36亿头，短期内是供大于求的。

2.2025年继续过剩。三季末的能繁母猪存栏量4035万头，相比2019年的3500万头来说，很是很庞大的数字，如果不缩减产能，中期依旧是供大于求。

3.过剩产能未去化。当前生猪销售均价11.5元/公斤，按 猪价：粮价=5.5:1 计算，玉米和豆粕的单价应在2.1元/公斤。当前玉米售价2元/公斤、豆粕3.1元/公斤，光从饲料成本算下来，企业就没法挣钱。

4.行业进入“杀现金”阶段。上市公司口径下，每头猪现金成本（不含折旧、财务费用）大约12.0–12.5元/kg。11.5元/kg已击穿现金流成本。

5.产能去化：到底还要“死”多少家？

预计能繁母猪要环比去化≥8–10%才足以扭转猪价；

时间跨度：连续亏损6–8个月开始淘汰，10–12个月见到价格拐点。

因此，当前处于长线买入点，但不是价格最低点，必须再死一批“高成本、高杠杆”的猪企和散户，价格才能见底