科技股（ai）目前估值锚定的资本开支增速。其实跟光伏锂电的成长导入期是一个玩法。

除了上游（光伏—硅料；锂电——碳酸锂；AI——算力），大部分环节还没到看业绩的时点。当初也是哪家公司资本开支最猛，市场预期未来的价量齐升越嗨，估值给得越高。资本开支的增速一旦下滑，那就该休息了。美股AI巨头目前就面临“砸不动钱”的境况，资本开支不可能再维持动辄50%+的增速了。

在这么一思考，从看资本开支再到看业绩。其实中间有一个估值方法转换的真空期，这个真空期....就是股价的横盘调整期。调整完毕还有主升浪。

前提是熬得住震荡，所以低成本优势很重要。半路出家跑进科技的人，很容易出现皈依者狂热。“哎呀，你竟敢不看好科技”、“美股科技跌了，你大A科技能有好果汁吃？？”

思维还是太固化了。中美的AI线，交际只会越来越淡薄，走势也会越来越独立。还停留在过去几年的“映射思维”是不行的。