【天风电新】固态电池调整点评：做锂电中的简单题 11.18

1、受锂电贝塔影响，固态调整较多，但当前位置继续看好固态—— 核心做锂电里的容易题。

2、什么是锂电里的难题？
A：一季度排产好，不可证伪，不管终端好不好，电池采购材料都提前备库；
B：四季度多重抢装因素，需求被放大，未来要还债。

A：XX价格还会涨，按照PEG非常便宜；
B：XX就算涨，50%净利率，3个月不到回报周期，给不了估值。

诸如此类争论，鸡同鸭讲，大家看问题的久期不同，看中的点自然不同，这便是难题，互相难说服。

3、那么，什么是锂电里的简单题？
不管产能多久出来，确实电池、材料迎来了第二轮扩产，且固态迎来了一轮长周期的变化，26年的定点和设备扩产先行，业绩和估值弹性兼具。这就是锂电的简单题。

接下来，我们在固态里最关注的还是【扩产+设备先行】的逻辑：
之前：【纳科】、【宏工】等逐步拿到头部电芯厂的批量化的设备订单；

今晚：【厦钨新能】扩产5万吨的高性能正极材料（含NL等，共投资15亿，分4年扩产完成），其中明确的是27年千吨级的硫化锂/硫化物电解质产线。

未来：材料端头部电解质大厂有望在26年扩产500吨级量产线；电池端头部大厂有望GWh产线落地。

建议：
1、针对固态｜量产前夜，设备先行：干法整机【纳科诺尔】、等静压整机【利通科技】、电解质设备【灵鸽科技】。

2、核心材料：【厦钨新能】、【上海洗霸】、【天奈科技】、【中一科技】、【ST威尔】。

3、而对于主链维持年初观点：继续优先【宁科璞熔】。

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