#小米股价较6月最高点已跌超30%#狂跌30%！小米股价"业绩与股价背离"背后，三大隐忧戳中市场神经？

11月19日早间，小米集团股价跌破40港元关键关口，盘中最低触及38.22港元，较6月的年内高点已跌超30%，市值蒸发规模堪比一家中型上市公司。让人费解的是，就在股价暴跌的前一天，小米刚交出了一份堪称"华丽"的2025年三季度财报：总营收1131.2亿元同比增长22.3%，经调整净利润113亿元同比暴涨80.9%，智能汽车业务更是狂揽290亿元收入，同比激增199.2%还首次实现单季7亿元盈利。一边是数据狂欢，一边是资本市场用脚投票，这种诡异背离的背后，藏着三个让投资者不敢忽视的核心隐忧。

最关键的导火索，是政策退坡带来的"盈利不确定性"。卢伟冰在财报电话会上的一句预警，直接戳中了市场的敏感神经：2026年起新能源车购置税将从全免变为减半。这意味着消费者购车成本直接上升，以小米SU7基础款为例，购车成本可能增加近2万元，对价格敏感的新能源市场来说，无疑会分流部分潜在需求。更雪上加霜的是，2026年7月还要实施电池新国标，更高的安全和性能要求会进一步推高研发和生产成本。双重压力下，车企要么自己承担成本保销量，要么涨价丢份额，无论怎么选都会挤压毛利率，这让市场对小米汽车未来的盈利持续性打上了大大的问号。

汽车业务的信任危机和竞争内卷，也让投资者信心受挫。今年3月，小米SU7在安徽高速发生严重碰撞起火事件，尽管小米回应称是"撞击水泥桩导致"，但调查结果未公布前，消费者信心已明显受挫，事故后首个交易日股价就跌超5%。紧接着5月初，SU7 Ultra车型的"碳纤维双风道前舱盖"被曝光仅为装饰，无法提升散热或下压力，引发消费者质疑宣传误导，数百名车主计划退车，小米虽道歉补偿，但股价单日暴跌近6%。更严峻的是行业内卷，华为、比亚迪等巨头盘踞，新势力和传统车企加速转型，几百家玩家挤在赛道里拼价格、拼配置，而小米汽车前期"卖一辆亏4.5万"的底子还没完全消化，二期工厂产能爬坡能否跟上、交付延迟会不会引发口碑反噬，都是悬在投资者心头的石头。

此外，估值回调、资金撤离和股东权益稀释的担忧，进一步加剧了股价下跌。要知道小米股价从2023年的10块钱一路冲到今年最高点61块4，两年多翻了5倍多，前期涨幅过大导致业绩早已被市场提前兑现，不少谨慎的机构选择获利离场。高盛报告显示，过去两周养老基金和对冲基金主导的机构交易呈现净卖出态势，空头头寸更是激增53%。而今年3月小米以折价6.6%配售8亿股融资425亿港元的动作，也让市场担忧股东权益被稀释，暗示现金流紧张，当日就引发股价暴跌6%，市值蒸发900亿港元。叠加港股科技板块系统性回调、全球智能手机需求疲软的大环境，小米股价自然难以独善其身。

不过这波下跌也并非完全否定小米的价值。智能汽车业务从巨额亏损到单季盈利只用了不到两年时间，进展超出不少人预期；手机业务稳坐全球前三，连续9季同比增长，AIoT生态仍是稳定的现金流来源。南向资金更是连续6日净买入，8月1日单日净流入就达10.99亿港元，反映部分资金看好长期价值修复。现在的小米，更像是站在"短期压力"和"长期潜力"的十字路口，股价回调本质上是市场在重新校准估值，把政策、竞争等风险因素纳入定价体系。

对米粉和投资者来说，这波下跌既是考验也是观察窗口。小米的核心命题已从"能不能做好汽车"变成"能不能在政策退坡和行业内卷中保持盈利增长"。后续2026年3月小米9上市、5月汽车三期工厂投产等关键节点，将成为股价能否筑底回升的重要催化剂。资本市场从来都是"赌未来"的博弈，短期波动难免，但长期来看，只要汽车业务能持续兑现盈利、手机和AIoT基本盘稳固，估值修复或许只是时间问题。你是否看好小米后续的股价走势？#全网热点共创计划##秒懂热点就用智搜#http://t.cn/AXLvvMLx http://t.cn/AXLvZxlD