这里金融机构也是分级的，例如大型金融机构占据最优势地位，网点伸向全国范围，面向的是相对优质的客户。按照曲解金融观点，在地产繁荣时期，发放住房信贷或多或少还秉持规避风险原则，尽量挑选相对优质的客户群体。

作为地方金融机构（城商行、农商行），由于业务范围狭窄，在与大型金融机构竞争下，为最大程度提升业绩拓展利润空间，投放住房信贷（包括开发贷等）的门槛大幅降低，甚至潜在风险是忽略不计的。但凡有记忆，曾经申请按揭资料造假的消息不绝于耳，甚至在15年后那一轮地产繁荣余晖中，有的地方出现零首付现象（后被紧急叫停）。

鉴于此，很多金融机构发放的信贷质量是不言而喻的。这不禁回想08年前，很多美国金融公司将大量不符合条件的客户群体纳入次级贷范畴，并通过投资银行层层打包转化成次级债，最终引发席卷全球的金融风暴。某地不符合条件却获取到按揭贷款的群体又有多少呢？

随着地产告别繁荣周期，以及越来越多普通家庭在下行环境的财务状况，去年以来，金融机构推出先息后本，即，在2—3年内只按月清偿利息，延缓清偿本金，防止购房者纷纷违约。但如果房产沦为负资产，房价持续下跌低于偿还贷款余额时，作为很多普通家庭是否还有继续清偿的意愿和动力呢？

一方面面临房价持续缩水，和远高于房屋价格的实际清偿的债务负担，另一方面实际收入持续缩减，且面临对未来不确定性的共同心理。同时，还要承担孩子教育，乃至医疗等各种刚性开支，一切都是可以预期的。

当金融机构直接下场卖房，以低于市场平均价25%以上出售，带动的就是周边房价继续下探，导致市场越发被动和悲观的预期，目前即使核心城市普通房产每年动辄几十万的降价已司空见惯，那么金融机构下场导致的连锁效应，最终谁都不会成为那个赢家。但金融机构掌控着最真实的数据和市场研判，他们亲自下场已经说明了一切。

记得两年以前，本博就提到地产的终章时刻，这一幕或许并不会太远。可以抑制资产泡沫破灭的步伐，但资本泡沫破灭本身不会改变。从昔日风光无限的地产公司目前惨淡的处境，越来越多普通家庭中产梦的消散，到从贷款买房转为贷款卖房，再到金融机构亲自赤膊上阵，已然构成完美的闭环。一切请拭目以待。我们最终都要为曾经的贪婪买单。