1999年到现在，每一次券商启动，都是因为大盘牛市+券商重组合并潮+券商市净率1附近，与业绩无关。

图一：1996-2020年合并案例

2024年3月至今：

2024年3月浙商证券收购国都证券；

2024年6月西部证券收购国融证券；

2024年8月国联证券合并民生证券；

2024年8月国信证券收购万和证券；

2024年9月国泰君安和海通证券合并（2024.09.05，大型券商合并）；

2025年11月中金、东兴、信达三合一（2025.11.19，大型券商合并）。