从历史中学习——资本支出热潮与泡沫

一、19世纪英美铁路热潮

19世纪中期的英国和美国都经历了大规模的铁路建设热潮。在英国，铁路公司在缺乏有效监管的情况下过度扩张。议会批准了大量项目，导致产能严重过剩。

从图中可以看到，英国铁路股票价格（British Railway Share Prices）在1845年年中达到峰值，但建设投资占GDP的百分比（Investment as a Percent of GDP）直到1847年才达到峰值（7%），说明资产价格提前于实际投资的峰值见顶。

所以问题来了：黄仁勋昨天的讲话，他说人工智能的基建投资还未见顶，所以英伟达的股票没有泡沫，这犯了什么错误？

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