去年10月我写《PayPal和支付宝都想赚广告费，但我并不看好》的时候，PayPal 还只是成立广告部门，声称要把支付数据变成媒体资产。
那会儿，感觉更像是PayPal写给华尔街听的故事，落地路径模糊，产品形态也看不清。
我当时的判断是：支付工具离交易很近，但离广告生意其实挺远。
一年过去了，情况有了些的变化。
PayPal把广告业务独立成BU，请来了在Xaxis、亚马逊、Uber都打过仗的 Mark Grether掌舵，在纽约广告周上对外把产品线摊开：自有场景里的展示广告、站外的Offsite Ads，再加上让千万级小商户把自己网站变成零售媒体网络的Ads Manager——一整套商业媒介的动作，真地跑了起来。
eMarketer的一个分析提到，在PayPal的2025年Q2财报里，包含广告在内的Brand Experiences业务，对营收同比增长的贡献是2个百分点，和 P2P、Venmo 这些老业务贡献相当。
这些新闻出来之后，我回头去翻了翻自己去年的那篇文章，发现有一些话确实得修正了。
我也不能再简单用一句我不看好把它们的广告模式，尝试一笔带过。更准确的说法可能是：这是一门该做、能赚钱的生意。
不过有些观点，我依然持保留意见，支付平台做广告业务，上限依然明显。
所以这一次，我想借着复盘PayPal Ads这一年的动作，把去年那篇文章里没讲清楚的部分补完：支付平台到底凭什么进广告？PayPal这套交易图谱 + 媒体网络的逻辑，护城河在哪里，天花板又在哪里？广告会把PayPa送上一个全新的估值台阶?
以及，在广告这件事上，我为什么从完全不看好，变成了只对它的边界有兴趣。#数字营销[超话]# http://t.cn/AXLfxxSY