从2015年至今，医药生物指数平均每年比沪深300多出约3个百分点收益，长期优势仍在。细分结构上，化学制药涨幅约35.54%，医疗服务约34.62%，生物制品、医疗器械、医药商业略有正收益，中药几乎持平，资金已经明显从传统仿制药和渠道股转向创新资产。

在估值经过两年压缩后，当前医药板块整体已经回到相对低位，这份策略更偏向自下而上地挑“硬科技+兑现度高”的标的：一条线是以恒瑞医药、信达生物、三生制药、荣昌生物、石药集团、泽璟制药、迪哲医药、科伦博泰、康方生物、中国生物制药、迈威生物等为代表的创新药和出海资产，重点看FIC、BIC管线、海外BD进度以及关键临床数据；

另一条线是以联影医疗、乐普医疗、南微医学为代表的创新器械，再叠加华熙生物所在的医美与消费医疗赛道；配套方向则是能承接创新需求的CXO、生命科学上游、优质医疗服务机构和有实际落地场景的医疗AI公司。

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