2025年初DeepSeek的崛起重塑了国产大模型格局，带动中国科技股重回全球视野，AI算力板块领涨，模型与应用端迎来爆发。摩根大通证券（中国）研究主管姚橙指出，中国AI产业基本面持续改善，软硬件领域均有超预期空间。
姚橙认为，大模型市场已完成初步整合，行业进入应用普及阶段。垂直模型的成功关键在于行业数据与训练方法——通过开源模型结合垂类数据，完全能打造出有竞争力的应用。目前，微信、淘宝等超级应用已加速集成AI功能，未来有望重构商业生态。

B端商业化路径更为清晰，AI通过节约成本（如服装展示、编程等场景）快速落地，技术提供方可直接获益。C端因竞争激烈、免费产品多，商业化进程相对缓慢。

国产算力领域，企业正从囤积进口硬件转向积极采用本土方案。国内芯片通过多卡协同补足单卡性能，头部企业资本支出向国内倾斜，推动产业链持续突破。电力供应或成全球AI发展瓶颈，但中国基础设施优势明显，预计不会受限。

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