A股回顾11月，各种扰动不少。整体看，美元降息周期形成，同中国资产走强预期，带来的确定性正在被各种海内外资金关注。先走弱后修复形态，在创业板指数里面比较明显看得到。

不过在各种信号扰动下，A股成交额从高峰时期必过2万亿，下降到1.5-1.7万亿上下，相信在12月还是仍然维持这个成交额，到略放大至1.9-2万亿之间。中小票可能会有不少机会。这是游资做业绩的月份，大型机构谨慎有余，只能在新发产品推动下阶段性高潮。

中国商品价格合理回升，中国资产价格重估，都是最高委员会指导下稳步推进的。A股同样可以看到，锂电池光伏新能源相关政策出台，行业管理加强，预期改善甚至得到强修复是有逻辑基础的，也会陆陆续续释放业绩支撑验证。产业强预期底下的采购积极性，与囤货居奇，会把温和通胀，完整表现出来。

外资大型投行，大摩瑞银，能够有足够渠道透彻沟通，同领悟高层思路的，相信在12月份会表现良好，兴许这个月他们会带动一些创业板科创板股票冲一冲。未来两三年，这两个公司在中国，会得到非常精彩的业绩表现。

同时也可以看到，在教育医疗养老得到比较完备系统保障下，未来消费改善，对产业的拉动作用。中国在消费上，会陆续走出一个强预期行情。房地产坍缩行情除外，这个可能得延续到2026年下半年，等大类资产，股票，债券，大宗商品涨差不多了，才能让资金流向流动性不太理想的地产，而且还是刚改同高端消费类。另外一个可能，会在高端养老地产，泰康人寿办的那一种。

11月后半段，应用发力明显，算力板块又在各种刺激消息下，谷歌相关光产品交换系列得到资金强推，光电转换龙头中际旭创也变得很猛。

12月展望，哪些会得到比较好的资金关注，炒什么呢？

原来逻辑没有变化的个股，资金支持是否依旧呢？答案是肯定的。有色是在美元降息走弱同科技美元支撑度不够，美元双重承压下，肯定还有一波大行情。

机器人原来的高预期，长期下跌个股，目前最多就是反抽。个人觉得，做人形机器人短期缺硬件支撑。材料耐磨性，抗老化抗疲劳，小型化精度，发热各种问题还特别多。

百货零售，可能会有妖股出现。有一点茂业商业，流通盘子小股价低。我更愿意跟踪冰雪旅游大连圣亚，长白山，这代表着年轻人的时尚消费转型。

AI应用端，我还是对文化传媒广告有点兴趣，位置高了点的蓝色光标注意仓位，预计还有30%，但是我仓位只有30%左右了。游戏，冰川网络我还是继续拿着。信创类，据说一些已经在对经济发生推动作用，标的没有落实。要想一想

算力相关，我更觉得是发行产品前，强推的，让ETF接盘嫌疑。当然谷歌的大平台，合理投资下的业务增强，是必然的，字节跳动阿里腾讯都一个模式。谷歌TPU光交换在行业应用里面，已经明确，不一定要通用设备，可能asic定制才是未来。

OpenAI前首席科学家，也对堆砌算力带来问题非常直接点了出来，边际效应突出。强化学习也得不到效果，必须重新考虑人工智能研究，不能盲目堆砌算力。说白了，直接堆砌算力已经没有什么卵用了。算力硬件整体支撑，只会在局部个股里面表现，我兴趣不高。性价比什么时候好一点，我可能才会参与反抽套利。

跳开短期看，长期或者说未来的算力能力，一定是现在很多很多倍。问题是实现的路径，方法论，普遍撒网还是集中捕捞。精准小模型行业应用强化，还是大号天猫精灵，这其实都值得思考。毕竟电力，铜，制造芯片用的各种资源，应该去满足有效性需求。
最近了解了一个对系统电力设计，比较好的方向，就是从算力园区大电开始，系统规划电力转换效率，最后到机房机柜高容量。可能在这里面有一些上市公司在做，需要更深入工作。

商业航天，上个月说了找好标的，没有落实。

并购重组个股，年底前还会出现不少。预期改变了，小盘活跃度高的情况下，会得到强化。低价流通盘小的连板个股这个月会比较多，以消费居多，食品零售百货。

补充一句，12月底开始，年报预告的行情可能有，可以放手做一波。所以如果12月前半段没有踩上节奏点的，有机会弥补。

后面抽时间再陆陆续续完善，这两天太忙太累，写点东西断断续续，凑合看吧。大部分观点延续11月份的。抱歉抱歉