长芯博创受益谷歌TPU爆发式增长核心逻辑

一、供应链深度绑定，核心器件卡位优势显著

公司通过持股60.45%的子公司长芯盛，深度嵌入谷歌TPU供应链，是A股唯一向谷歌供应MPO光纤连接器的核心企业，卡位优势突出。长芯盛作为谷歌数据中心MPO连接器主力供应商，产品占谷歌全球采购量25%-30%，其中定制的144芯/192芯高密度MPO跳线已批量应用于谷歌Gemini AI算力平台，该类器件是TPU集群实现高速互联的关键核心部件，且在TPU v4/v5版本中配套份额超25%，伴随TPU出货量激增直接拉动需求提升。

二、多品类全覆盖，精准适配TPU集群需求

1. 铜缆产品：供应1.6T AEC有源铜缆适配谷歌TPUv7集群需求，其中基于Marvell芯片的1.6T AEC产品已通过谷歌认证，2025年Q4开启小批量交付，2026年有望放量；同时DAC直连铜缆已切入谷歌供应链，市场份额达30%-40%。

2. 光模块产品：800G硅光模块已通过谷歌多轮验证，2025年Q3顺利量产，预计年出货量超50万只，成本较竞品低约30%；1.6T硅光模块样品也已完成验证，技术进度领先行业1-2年，后续将持续贡献订单增量。

3. 其他配套：参与谷歌OCS光电路交换机开发，相关产品预计2026年量产，进一步拓宽合作维度。

三、订单业绩双向爆发，增长动能持续强劲

• 订单规模快速攀升：2023年向谷歌交付订单2.4-2.5亿元，2024年增至6.2亿元，2025年上半年已斩获5.8亿元订单，全年预计突破8亿元，占长芯盛总收入70%以上，2025-2027年谷歌订单复合增速或超100%；2025年Q1来自谷歌的订单占比已达40%，TPU预计年出货量达350万颗，对应MPO需求700万条，长芯博创当年谷歌MPO相关收入预计达14亿元。

• 业绩增长成效显著：2025年三季报显示，公司前三季度营收17.94亿元，同比增长45.41%，归母净利润2.5亿元，同比激增566.59%，核心驱动力便是谷歌等海外AI巨头订单的大幅增长。

• 产能保障支撑增量：印尼基地三期扩产项目2025年启动，专门提升MPO产能，年底产能爬坡后单季利润空间预计提升15-20%，交付周期缩短至30天（优于行业平均60天），为承接谷歌TPU产能扩张带来的增量订单提供坚实保障，后续业绩有望持续攀升。

四、行业红利加持，成长空间持续打开

谷歌明确AI算力扩张目标，需每6个月实现算力翻倍，未来4-5年达成1000倍增长，TPU出货量预期持续上修（2025年预计350万颗，后续或进一步提升至500万颗），叠加OCS渗透率提升及1.6T光模块放量，带动上游硬件需求爆发。长芯博创作为谷歌多品类核心供应商，依托独家结构化布线方案（减少谷歌数据中心30%安装成本）及股东长飞光纤的供应链优势（多模光纤成本降低15%-20%），净利率维持高位，伴随谷歌TPU生态持续扩张，成长空间进一步打开。
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