#小六论股[超话]#三重逻辑支撑：航运股周期复苏具备强持续性

航运股的强势崛起并非短期市场情绪的偶然宣泄，而是行业景气周期持续深化的必然结果。当前航运板块不仅坐拥显著的低估值优势，更有需求、供给、政策三大核心逻辑形成共振，共同支撑行业长期向好，为航运股的周期复苏注入强劲且可持续的动能，成为资本市场中兼具确定性与成长性的优质赛道。

第一重逻辑来自需求端的持续放量，原油增产与贸易结构优化形成双轮驱动。俄乌冲突重塑全球原油供应格局，欧盟减少对俄油依赖后，俄油出口重心转向亚洲，大幅拉长了原油运输航线，直接提升油轮运输需求。OPEC于2025年进入实质增产阶段，4月启动的220万桶/天增产计划已提前一年完成，10月再启165万桶/日增产计划，尽管考虑到2026年一季度因季节性因素暂停，但剩余增产份额仍将有序推进，为油运需求提供稳定支撑。

与此同时，非OPEC国家的产能扩张进一步放大需求增量。美国、巴西、圭亚那等国持续加大原油开采力度，原油出口量稳步提升，长航线运输需求随之激增，直接拉动油轮吨海里需求增长。这种“OPEC+非OPEC”双阵营增产的格局，叠加全球原油贸易路线的优化调整，共同构建了航运需求端的坚实基本面，为运价上涨与企业盈利修复奠定了核心基础。 

第二重逻辑在于供给端的约束持续收紧，环保政策与运力制裁形成双重限制。在全球环保政策趋严的背景下，油轮老龄化问题日益凸显，大量老旧船舶因不符合环保标准被迫拆解，而新船订单交付周期较长、数量有限，导致航运行业供给增速长期维持低位，供需失衡格局持续加剧。2025年欧美进一步加大对俄罗斯、伊朗等非合规原油贸易的制裁力度，受制裁油轮运力占比已攀升至19%。

受制裁国家的原油出口增长已接近极限，合规原油运输份额随之提升，进一步优化了全球油轮运力的供需结构，推动行业景气度持续向上。供给端的刚性约束与需求端的稳步增长形成鲜明对比，供需缺口的持续扩大，成为航运行业周期复苏具备强持续性的关键支撑。

第三重逻辑源于政策红利的持续释放，“一带一路”战略催生长期增量需求。作为国际贸易的主要运输方式，海运直接受益于“一带一路”战略推进下的贸易往来升温。

数据显示，“一带一路”沿线国家海运贸易量占全球比重超60%，随着沿线国家经济合作的不断深化，能源、矿产、农产品等大宗商品贸易量持续增长，为航运业带来稳定的增量订单。这种政策驱动下的需求增长具有长期性与确定性，不仅短期提振航运企业业绩，更将为航运股的长期估值修复与价值提升注入源源不断的动力。

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