中国网财经：茅台控价，不容易
​贵州茅台董事、代总经理王莉的发言则释放出茅台主动控制销售端和生产端产品投放量的信号。“综合生态承载和工匠培养两个要素，公司每年产能投放释放的节奏不会太大”，王莉表示，在行业低谷期时，可以将基酒多存入酒库，提高存销比，进一步加深、加厚公司的基酒资源护城河和产品品质护城河。

“这届股东大会传递出茅台在新阶段将更加注重质量、责任与可持续发展的强烈信号。”酒业分析师肖竹青指出，茅台股东大会释放出茅台在白酒行业深度调整期坚持稳健经营、强化市值管理、推动渠道市场化转型的明确信号。

也有分析人士指出，这届股东大会有些四平八稳，在茅台酒价下跌的关键时刻，并未释放出更多强有效的积极信号，“唯一的积极信号是王莉提到的产能投放量的控制，意味着茅台将减产”，许明指出，减产会带来公司利润的下滑，实现起来阻力不小。

茅台危机：超出想象

今年10月25日，53岁的陈华空降茅台集团接任茅台集团党委书记、董事长。摆在这个从能源领域跨界而来、并无白酒行业背景的新帅面前是白酒行业史无前例的深度调整。

尽管陈华在本届股东大会上强调茅台的韧性足够强，经历过多轮行业调整，能主动把握市场变化。眼下，茅台的危机似乎比看起来比想象的要严重。

贵州茅台今年的实际业绩表现低于原先定下的9%的年度增长目标。2025年前三季度，贵州茅台营业收入1284.54亿元，同比增长6.36%；归母净利润646.27亿元，同比增长6.25%，两项指标增速创近11年新低。其中第三季度营业收入390.64亿元，同比增长0.56%；归母净利润192.24亿元，同比增长0.48%。

与此同时，茅台核心大单品飞天茅台价格罕见地出现连续下跌。据“今日酒价”数据，飞天茅台(53度500ml)散瓶批发价11月底首次跌破1600元大关，与年初2200元左右的价格相比，下跌幅度已将近29%，较2022年底的3500元高点下跌超50%。12月1日，飞天茅台散瓶批发价为1630元，勉强守住1600大关。

“实际上，飞天茅台的价格已经回到了2016年的水平”，白酒大商许明对中国网财经记者表示，不仅核心产品飞天茅台价格跌回十年前，飞天之外茅台别的产品都远远低于当年。

在部分电商平台，“百亿补贴”后飞天茅台价格已低至1499元/瓶的官方指导价，其中，产品真假混卖的现象引发市场担忧。针对价格乱象，陈华在股东大会上强调，公司会加大茅台酒的打假力度。不过在业内人士看来，茅台价格的颓势，仅靠整顿电商假货是远远不够的。

白酒分析师肖竹青对中国网财经记者指出，茅台从3100元到跌破1700元，千元价格带集体下移，背后不是“理性回归”，而是不可抗力因素导致政商宴请、礼品馈赠、投资收藏三大场景同步萎缩。白酒的社交货币属性被“节衣缩食”一键删除，价格再低也刺激不了边际需求，这就是典型的“流动性陷阱”。

“在’购买力塌方’面前，所有渠道创新、品牌故事、平台补贴都是止痛药，不是解药”，肖竹青表示，酒企如果继续用“压货—控价—再压货”的老套路，等于把准备金率打穿，价格锚只会越守越松，最后连终端成交价1499元都很难坚守。

眼下，酒类行业都在密切关注茅台下一步举措。一名头部酒业流通渠道负责人对中国网财经记者表示，行业都希望茅台能稳住，毕竟如果连龙头企业都不能稳住的话，其他酒企的日子就更难了。

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