巴西又创新高了，你问巴西什么逻辑？巴西平均市盈十倍不到，分红率超过六个点。你说该不该涨。A股平均市盈四十倍，分红率不到一个点，对比吧。

2025年巴西股市持续上涨，是全球资金流动、国内货币与财政政策调整、经济基本面改善等多方面利好因素共同作用的结果，具体逻辑如下：

1. 外资持续涌入提供资金支撑：美联储降息后全球资金重新配置，而巴西曾长期维持高基准利率，形成显著利差优势，吸引外资大量流入，2025年上半年股市外资净流入达269亿雷亚尔。同时巴西股市流动性充足，占南美股市总交易量六成以上，成为跨国机构配置新兴市场资产的优选。此外中巴本币结算额度提升，中国企业对巴西投资增速大增，也为相关产业股票提供支撑。

2. 降息释放流动性激活市场：2025年巴西已累计降息150个基点，通胀率稳定在4.3%左右的目标区间，市场还预期2026年初将启动新降息周期。降息不仅降低企业融资成本，还带动消费贷利率下降，推动金融科技等板块上涨，同时让投资者从“利率交易”转向“增长交易”，增强对周期性行业的投资信心。

3. 经济与企业基本面夯实基础：巴西2025年失业率降至5.4%的历史新低，就业人口增加带动消费支出增长，支撑企业盈利改善。且股市成分股多集中在能源、材料等领域，淡水河谷等巨头受益于大宗商品价格上涨，农业方面大豆、玉米出口量同比大增，相关龙头企业股价同步抬升。多数上市公司财报超预期，进一步强化市场基本面支撑。

4. 财政与汇率稳定强化信心：巴西政府坚守财政纪律，2025年前八个月联邦财政赤字同比大幅下降近三成，恢复了投资者对市场的信任。同时雷亚尔汇率保持稳定，波动率降低，减少了外资投资的汇兑风险，叠加股市上涨形成的赚钱效应，吸引新投资者入市，形成自我强化的上涨循环。