大盘角度，

指数看法，在12月中旬宏观（经济会议、FOMC）与中观（季末风格漂移修正）重大事件落地前，预计市场还将维持日均1.5-1.9万亿成交额下的窄幅震荡行情，会制约向上的弹性，但即使有调整、幅度可能也不会太深，短期3800-3930左右似乎是相对合理的震荡区间。

行业上，
【谷歌产业—商业航天—国产算力—端侧ai手机—跨年妖股--周期左磷右锂】！
特别是导入期的类似谷歌产业、商业航天、端侧ai等，我们强调与机构同步建仓的机会与机遇，类似2025年年初的机器人行情！

朱雀三号将于12月3号发射。根据航警信息，时间为11:52-13:00。二级火箭入轨成功概率至少一半以上，实现则符合产业链及监管部门预期。一级子火箭回收首次成功难度大，实现则大超预期。

12月4-5日，有一个重要的行业大会，卫星互联网产业生态大会。大会第一天，将启动筹备上海卫星互联网产业基金、“千帆星座”全球战略合作协议签署等。

最后这月会有多款可回收火箭排队待发，长征12A暂定12月15 日。

为什么我们认为这一轮商业航天可能演绎成跨年行情？这一轮不是之前的【卫星互联网】，而是【太空算力】叠加【商业火箭】拐点

【太空算力】的爆发源头来自海外驱动，11月海外星云公司（英伟达扶持）的卫星携带英伟达H100算力卡上天，随后马斯克表示要每年建设超100GW的太空数据中心，贝佐斯也有同样论断，随后谷歌发布捕光者计划推进太空算力星座建设。我国目前已经开始算力星座布局，之江实验室、国家队、国星宇航等也都有相关布局和规划。而在上周四北京发布太空数据中心规划，2035年之前要完成16GW太空数据中心建设，这是巨大的扶持力度与明确的产业节奏规划，也是新的巨型算力星座的开始

而商业航天这一轮之所以有希望演绎成跨年行情，也得益于【商业火箭】的进展。12月长征12A+春节前长征12B+春节联欢晚会文昌分会场板块破圈（类似去年机器人）+年后长征10号，这才是火箭发射的主干催化脉络，在这个主线中穿插蓝箭/天兵/中科宇航/深蓝航天等商业火箭首飞与部分型号的回收验证，催化密集且重磅，除商业火箭外还有中央与各地方、国内与海外的潜在催化，#板块进度快/情绪高/容量大/位置低，必将演绎成为新主线，类似25年初的机器人！

商业航天，国家队主力大巡礼 大国体制下，我国商业航天发展的重担毫无疑问落在国家队头上，民营企业的鲶鱼效应将极大倒逼国家队策马扬鞭，国家队主力型号的进展决定了我国商业航天的成败，建议重视航天系公司投资机会。

火箭总体：
1）航天科技一院（中国运载火箭技术研究院），主导我国大部分长征系列火箭、载人登月工程，是可回收火箭的“摇篮”，下属上市公司#航天工程。
2）航天科技八院（上海航天技术研究院），主导长征四号、六号、十二号等型号，下属上市公司#航天机电。

火箭动力：
1）航天科技六院（中国航天推进技术研究院）作为我国液体火箭发动机的“国家队”和唯一研制单位，长期承担长征系列运载火箭主动力系统的研发任务，下属上市公司#航天动力。
2）航天科技四院（航天动力技术研究院）是我国固体火箭发动机的“国家队”和唯一专业研制单位，长期承担战略/战术导弹、探空火箭、长征系列固体助推器等任务，下属上市公司#中天火箭。

卫星总体：

1）航天科技五院（中国空间技术研究院）作为我国空间飞行器研制的“国家队”和主力军，近年来在商业航天领域加速布局，已从传统国家任务主导者，转型为商业航天生态构建者与核心产品供应商，下属上市公司#中国卫星。

2）航天科技八院不仅做火箭，而且是商业遥感、微小卫星的制造商，下属上市公司#航天机电。

电子系统配套：航天科技九院（中国航天电子技术研究院）作为航天电子系统与核心器件的“国家队”，它在商业航天中扮演着关键支撑者和深度参与者的角色，下属上市公司#航天电子。

民营，可重复使用火箭发动机材料领域，斯瑞新材是真正近乎国内垄断的，公司早就说在和Space X积极对接。该票在走趋势，板块中唯一没有放量的票，如有调整，可以关注。

乾照光电，国内头部星网全都是他供货，卫星不可或缺的太阳翼能源细分绝对王者，一句话就能理解重要性，卫星的一切设备要不要电？
市场占有率70%，国内唯一实现批量供货，头部所有星座全覆盖，比如明天发射的朱雀三号的蓝箭旗下的鸿鹄-3星座，明天召开的上海卫星互联网大会的主角"千帆星座”，国家主导的国网星座。

位置比较低的西部材料-新增推荐-商业航天核心材料供应商
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1、#单箭价值量高达1000w左右。航天发动机在一级火箭成本中高达55%-60%，公司的稀有难熔金属、铸钛等覆盖航天发动机中最核心的涡轮泵、燃烧室、喷管等。#铌合金曾核心供应SpaceX，拉动稀有难熔金属业务过去两年近80%复合增长。

2、覆盖几乎所有火箭公司。#二股东为航天科技六院，国家队液体火箭发动机No1。公司产品核心供应六院，以及头部民营火箭公司如蓝箭、天兵科技、星河动力等。

3、仅按x一个单位的300发液发测算，航天业务即新增30亿左右，#相当于再造一个西部材料。对标斯瑞新材，公司下游客户接近，单箭ASP为其4-5倍，26年PE仅为其1/3，存在明显市场提升空间。

另外跨年妖股角度，还是看华资、龙高这类大股东实力强的，类似巴巴强概念股！行情看淡的选手，可以跟量化参与这类叙事！