《12.3收评》

1、早上好！科技怎么看？
炒G厂链条的核心逻辑，你就要去看N在25年几乎吞噬了CoWoS 产能的绝大多数。
因此，像G、AW和 M厂 这样自行开发 ASIC 只能争夺剩下的产能。
譬如，G目前只能获得其实际所需封装产能的 40%至 50%。
这就导致 TPU 放缓，成为公司当下要解决的核心瓶颈问题，无论是扩大支出或是加速推进，都不可能在1年内改变这一逻辑。

2、机场这个行当在2017年以前，是典型的、具有周期性的重资产基础设施。
盈利模式，主要靠旅流，航空主业（起降费、旅客服务费）的收费被严格管控，十几年没涨过。
成本则会因为航站楼周期性的扩建而阶梯式上升，
新建时成本暴增，利润下滑，随后随着客流量填充，利润慢慢恢复。

3、11月中一度导致资金从硬件切向软件，但从目前的剪刀差来看可能仍有变数

4、IDC利润增长乏力，核心原因是国内算力缺乏、进口卡市占率降、国产卡有瓶颈

5、与AI相关的工业存储设备产能也开始紧张，价格开始上涨。

6、六大行全面停售5年期大额存单。
看懂了。

7、中午好！
《毛利率的学问》
如果单纯的毛利率改善完全依赖上游让利。
但若原材料涨价，能否通过提价传导成本存疑。

8、阿里提到一个点。
美国大企业的GPU都在满负荷运行，甚至旧GPU也在用，他们认为未来三年不会有AI泡沫。

9、卫星制造收入同比增幅达85%，因项目验收节点集中确认。
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