继续聊下银行和煤炭的逻辑。

只要股息率在3.5%以上，银行股放进OCI账户，就可以和险资的账户久期匹配，如果还是按照之前顺周期金融股的角度去分析，坏账率、净息差和信贷需求肯定是没办法看的，但现在要按照红利股的逻辑去看，尤其对于国有大行，它必须保证分红率，没钱怎么办？年初财政部注资5000亿，爸爸会给钱的。
但这仅限于国有大行，股份行就没有办法了。所以银行股和银行股也有很大的区别，要去关注跟基本面关系不大的银行股。
那么银行股有什么利好呢？短期来看，银行的保险开门红，将会为保险公司带来增量资金，这些资金的一部分将会继续投入到银行股。所以当前的银行股，主要是资金驱动逻辑。

那么煤炭是什么逻辑呢？刚看韭圈儿的图，煤炭的估值很高。我之前写过，有些行业，越涨估值越低，对应就有行业越跌估值越高，因为基本面的恶化速度看上去比股价下跌速度更快。
但现在煤炭也是红利定价逻辑，煤炭价格从24年下半年到今年三季度一路下行，也就是近期才开始反弹，大家预期明年煤炭均价会上行，分红可以稳定。
当然煤炭行业还有一个隐含的期权：如果26年经济复苏超预期，则电力需求上行，煤炭行业基本面更好，这时候就可以是周期股定价逻辑了。如果26年还是低通胀的环境，那么拿着一个没什么新增资本开支的分红股，也不错。

以上都是跟险资的人吃炝锅面的时候瞎聊的啊，大家别当真。（不作为投资依据）