大宗商品里面，电解铝的产能利用率高达98.5%，80%已经是高景气的标志，98.5%是非常罕见的超高景气，铝价突破2.483万的历史新高指日可待，港股电解铝龙头宏桥最近2年录得10倍巨大涨幅。选择标的重点看收入含铝比高、氧化铝自给率低、电力成本低、后续新增产能高以及持续扩产能力强，2025-2027年全球电解铝总供给同比增长分别为2.27%、1.74%、3.31%，全球原铝供需缺口逐步扩大，2026年缺口将高达88.5万吨