流动性匮乏—保时捷家族的困境

2017年，因为大众CEO Martin Wintercorn的去留问题，当时大众集团监事会主席Ferdinand Piech与保时捷、皮耶希家族产生了分歧，愤而退出保时捷控股（大众集团的大股东），为了维持对欧洲最大汽车集团的控制力，其堂弟Hans Michel Piech从银行贷款11亿欧元买断了Ferdinand Piech的股份。

此举稳定了保时捷、皮耶希家族内部的纷争，但Hans Michel只能靠大众集团的分红来应对还本付息的压力。但在电动化、智能化转型过程中，大众的盈利性每况愈下，导致股息日益减少，让Hans Michel Piech（83岁）背负了沉重的压力。

保时捷/皮耶希家族在保时捷控股的股份价值70亿欧元，比起2022年保时捷刚刚上市时的顶峰，已经下降了30亿欧元，唯一值得安慰的是这期间该家族获得了10亿欧元的分红。

但花无百日红，今年的光景不好，保时捷控股向家族成员的分红已经减少了25%，而预计明年的分红会更少[允悲]。

保时捷/皮耶希家族成员共有36人，通过保时捷控股公司，在大众集团拥有决定性的控股权，在保时捷汽车也有强大的影响力。

该家族的核心人物是Wolfgang Porsche，今年已经82岁，由于家族成年年龄偏大，因此，在面对行业转型时，决策缓慢，不能与时俱进，不如Stellantis的阿涅利家族和宝马的匡特家族对行业变化反应及时。

2021年1月Hans Michel Piech向银行抵押了2500万股保时捷控股的股票进行贷款，今年二月份又从银行贷款1.1亿欧元，由此可见其现金流的短缺。

形势不好，家族内部就不如以前团结，在挑选Oliver Blume担任大众和保时捷双重CEO的时候、家族成员就有不同看法，认为Oliver Blume在保时捷汽车的电动化转型过于激进且耗费巨大。

但是当保时捷汽车业绩低迷不振且无法扭转之时，该家族又没有及时调整，导致保时捷汽车的高层之间产生分歧，最终导致CFO、销售负责人离职之后，才选定迈凯伦高管Michael Leiters成为保时捷汽车的CEO。

在汽车业务低迷之时，保时捷/皮耶希家族开始投资多元化，向汽车行业之外寻找机会，由于俄乌战争、川普要求欧洲增加国防预算，该家族目前正在与德意志电信沟通成立一个基金以投资军工、国防产业。

为了确保新车型、新技术的开发，大众计划在未来五年投资1600亿欧元，而为了筹集这笔巨额资金，大众管理层只好进一步削减开支、出售资产，因为随着竞争加剧，大众未来业务产生的净现金流为0，只好动用现金储备，在此情形下，就没有办法继续分红，而这对保时捷/皮耶希家族成员来说，无异于釜底抽薪。

当然，除了美国加征关税、中国房地产低迷之外，最主要的原因是保时捷与大众电动车都在中国市场折戟沉沙，来自中国市场的红利逐渐退去，是保时捷/皮耶希家族成员面临困境的深层次原因。

没有想到，中国市场新能源的蝴蝶效应，让欧亚大陆另一端富有权势的庞大家族在新能源时代浪潮面前也跌跌撞撞，无法保持之前“从从容容”的优雅，这就是时代的变革[加油]！
#大v聊车#