钨矿价格加速上涨，利好矿企及头部刀具公司

供给收紧+战略性溢价双重驱动钨价持续上涨。供给端，2025年钨精矿开采指标显著缩减；同时，中国对钨等战略性金属实行出口管制，双重驱动下钨矿价格持续走高。2025年12月10日，65%黑钨精矿价格报36.3万元/标吨，较年初涨153.9%。碳化钨粉价格报850元/公斤，较年初涨173.3%

矿山资产公司： 直接受益涨价。今年以来，钨精矿涨幅，而开采成本端基本保持稳定，钨矿涨价大幅增厚矿企利润，利好旗下有钨矿资产及潜在注入预期的公司：中钨高新（体内有柿竹园钨矿，远景钨业即将注入，后续五矿集团旗下剩余三家钨矿有望陆续注入）、厦门钨业（内部有四家钨矿；大湖塘钨矿已取得采矿证，根据福建稀土承诺，为避免同业竞争，在其控制钨矿企业相关钨矿建成投产之前，将以直接出售或资产注入等方式向厦门钨业转让）、章源钨业（拥有五座钨矿、一座铜矿采矿权矿山）、翔鹭钨业（全资子公司拥有一座钨矿矿山）

刀具厂年内多次集中调价，利润逐渐修复。今年硬质合金刀具行业因原料价格与供应链压力，分别在5月、9月和11月前后进行三轮集中调价。我们认为调价为行业自上而下价格传导的普遍情况，下游客户在消化完库存刀具后，若要保持正常开工，接受新价格可能性较高。Q3欧科亿、华锐等刀具企业已利润修复，看好后续业绩持续改善。当前原材料大多要求现金交付，随着中小厂商出清，行业格局将向头部集中。
【免责声明】风险提示:涉及内容仅为网上公开资料整理，不代表个人意见，不作为任何投资依据，涉及公司也不必然上涨，投资仍需自行决策，风险自担。股市有风险，投资需谨慎