［12月10日]第2788期指数估值
今天大盘盘中一度下跌，到收盘反弹，中证全指略微上涨。大盘还在4.2星。

沪深300等大盘股略微下跌，中小盘股上涨。

价值风格中，自由现金流等指数上涨。
前两天上涨的创业板等成长风格，盘中下跌较多，到收盘反弹了起来，波动不大。

港股今天盘中也下跌，波动比A股小一些。
不过到收盘，港股也反弹，整体上涨。

后天，也就是12月12日，收盘后，又到了指数调仓日了。
像上证和中证系列的指数，基本上都是6月和12月份调仓，调仓时间是当月第二个周五之后。

螺丝钉也收集了一些大家感兴趣的问题

1.指数为啥要定期调仓呢？

指数都有一定的选股规则和选股数量的要求。
一段时间里股票涨涨跌跌，有的股票就不符合要求。
另外指数默认不考虑亏损公司，有的股票亏损了，也会被踢出指数。

2.调仓前后，指数基金的净值会变化吗？持有基金的盈利会变化吗？

调仓不改变基金的盈亏情况。
在指数调仓后，指数基金会跟随指数调整股票。
会先卖出指数调出的股票，然后再买入指数调入的股票。
调仓也不需要我们做什么，基金在后台就自动完成了。

这个过程，不会让基金净值出现太大变化的，投资者持有该基金的盈利也不会发生变化（假设指数不涨不跌）。
但底层持有品种变化，估值会改变。

3.此次调仓，主要指数的估值会怎么变化呢？

因为指数比较多，螺丝钉收集了一些有代表性的指数。
宽基指数中，找了沪深300、中证500、中证1000、中证2000。
策略指数中，找了价值风格的中证红利、300价值、500低波动；成长风格的A500、300成长。

统计了每个指数调仓的股票数量，以及调出调入股票的平均估值。
要注意的是，目前指数还没有调仓，实施是要到周五收盘。
所以这里的统计只是定性分析。真实的调整估值，要看周五收盘的时候股价如何。
下周看到的指数估值，就是调仓后的了。

4.此次调仓，主要指数估值发生了什么变化呢？

（1）宽基指数，调仓后估值提升。
沪深300、中证500、中证1000、中证2000，是按照成分股市值规模挑选股票。

而最近半年，A股小盘股强势，市值上涨；大盘股涨幅相对较少。
小盘股上涨较多后，市值变大。
例如中证1000的一部分股票，上涨后进入中证500中；而小盘股的平均估值数值更高。
调仓后，就带动300、500、1000的估值提升。
中证2000因为剔除了一部分亏损的公司，盈利有所改善，估值略有下降。

（2）价值风格指数，调仓后估值降低。

红利、价值、自由现金流、低波动等指数，会带有挑选低估股票的规则。
每次指数调仓，这些指数的估值，会大概率降低。
这也是这些指数基金，不太容易出现高估的原因：假设指数不涨不跌，一段时间后，指数的估值会随着调仓而下降。

调仓后估值降低，对这些指数未来收益提升，是有帮助的。

也有朋友问，是不是要等这些指数调仓后再投资。
如果当前就在低估，那投资也OK；调仓后估值大概率会下降，也还在低估。

（3）成长风格指数，调仓后估值提升。
成长风格指数，不考虑估值。更多的是考虑对应股票的行业地位、收入盈利的成长性等。
今年1-3季度成长风格上涨比较多，市值变大；按照成长性挑选股票后，指数的估值会提升一些。

具体调仓后，估值变化如何，还要等本周五收盘以后才知道。
下周大家看到的估值表，就是调仓后的数据了。
做为投资者，也不需要对指数调仓额外的做什么操作，这是基金经理在后台完成的。

他强任他强，清风拂山岗；
他横由他横，明月照大江。