【国联民生电子】摩尔线程大涨，把握国产算力底部机遇

领导好，今日摩尔线程大涨，在此我们梳理国产算力近况并更新如下：

H200如何看：短期冲击有限。即使进入只会在高端训练场景分流部分国产卡市场，但国产卡在政策、成本和特定场景优势下正快速追赶。行业正从大模型的集中训练阶段，进入推理应用加速发展阶段，我们认为H200进入更多是拉动效应而非颠覆性冲击。

需求来看，目前阿里正积极推进3800亿的AI基础设施建设，并计划追加更大的投入# 需求高景气

供给来看，据恒运昌真空技术问询函回复报告，中芯南方(SN2)工厂建设目前正在规划中，将从产能上为国产算力放量保驾护航# 供给有保证

国产算力崛起势头强劲，建议关注算力芯片核心标的：寒武纪、海光信息、东芯股份

风险提示：AI需求不及预期；产品研发不及预期；产能建设不及预期