基金抱团推高高估值股的真实逻辑

高估值抱团股屡创新高，而银行等低估值板块长期滞涨，核心原因有三：

第一，主流资金偏好去体制化资产，回避与国家体制紧密相关的银行、保险、中字头等板块，受西方思想影响，对中国模式缺乏认同；

第二，全球流动性泛滥，热钱追逐具成长想象空间的行业，使白酒、医药、新能源等更易吸资；

第三，公募基金掌握天然资金与定价权优势，其收入与业绩弱相关，却与管理规模高度相关，因此倾向推高抱团股估值以吸引资金，而非投资低估值价值股。这是结构性资金偏好造成的长期价格扭曲。