【上周GMF研究汇总】（2025/12/08-2025/12/14）:

【GMF Slides】2026美国经济与大类资产展望： 从金发姑娘到温和再通胀

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【GMF 市场追踪】“我给大家唱首鸽”-12 月 FOMC 点评+记者会纪要（标红版）

一句话点评：降息25bps本身符合预期，但整体信息大幅偏鸽。这种鸽体现在三方面，一是市场担心的“鹰派点阵图”（比如26年不降息）没有出现，点阵图显著上调2026-2027年的经济增长预期，下调通胀预期且维持每年降息1次的预期不变，呈现金发姑娘情景。二是记者会比预想更鸽，鲍威尔仿佛回归8月ackson Hole会议，多次强调就业市场的恶化风险，淡化通胀上行风险。三是12月12号开始技术性扩表（RMP），初始购买金额是单月400亿短债，量和时点都略超预期。

【GMF 展望】2026 年美国经济与金融市场展望的 8 个问题

我们将对明年的美国经济和大类资产的展望拆分为8个问题：1）对即将过去的2025年有怎样的回顾？2）近期美国经济增长表现如何？3）美国经济当前问题在哪？4）怎么看明年的货币政策前景？5）中期选举前景如何？特朗普和两党会如何搞事情？6）明年美国经济的节奏是怎样的？7）2026年美国经济有哪些需要关注的风险？8）怎么看大类资产走势？

【GMF 流动性周报】美联储宣布开启技术性扩表

本周我们更新回购市场状况，并简单测算美联储开启RMP后每年所需要投放的流动性额度。

【GMF 全球市场周报】目前大类资产和历史软着陆降息周期相比处于什么位置？

本周债跌股跌美元跌，市场在FOMC和AI消息中反复拉扯。我们更新大类资产的最新走势，并将其和历史可比周期进行对比。

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