11 月居民部门新增贷款的数据图， 2007 年统计以来同期首次负增长。

前几年 11 月居民贷款基本都是 “红柱高企”，哪怕 2024 年也还有 2700 亿的正增长，今年直接 “绿柱跳水”，背后其实是居民端的信贷意愿在降温：要么是买房、消费的扩张性需求在收缩，要么是提前还贷的节奏在加快。

这信号挺直观的 —— 居民部门从 “加杠杆” 转向 “降杠杆”，短期可能反映了对未来收入预期的谨慎，但反过来也意味着居民资产负债表的 “减负”，后续若 ZC 端能进一步稳预期，居民端的信贷活力或许会逐步修复。

大家觉得这波负增长是短期波动还是趋势性变化？