#小紫学小扎# 25-26《宽客》 如果仅仅看本书的前半部分，会忍不住想到这些年看过的讲述美国数学物理大咖们进入金融业的量化交易，大赚特赚的魔幻又精彩的故事，《宽客人生》、《富可敌国》里众多粉墨登场的不同阶段量化交易代表的不同进程和不同策略，让人心潮澎湃却望尘莫及。《宽客》这本书里的开场量化交易开山大咖，就是《击败庄家》和《战胜一切市场的人》的作者索普，被作者看作是宽客之父。而众所周知的另一位对冲基金之父，是1949年的琼斯。索普在du场不断试手大数定律的概率成功后，应用到金融市场，赚取超额利润。索普通过拜访巴菲特，学会了成立合伙公司，相当于引入了对冲基金的企业结构。
一系列新成长起来的量化大佬，都随着看过索普的21点击败庄家，利用凯利规则，纷纷试水du场，获得一次次的成功概率渐渐成长起来。索普和卡索夫的套利机会来自可转债套利，其追随者也是索普最看好的后辈格里芬，大本营投资的负责人将这一策略发扬光大,后期还因为不断接手陷入困境的企业清理，大赚特赚。芝加哥大学的两位经济学家布莱克和斯科尔斯，因为研究了索普的《战胜庄家》，一边实践一边理论深入研究，竟然得到了金融投资的重大理论成果：布莱克-斯科尔斯期权定价公式。自由市场的拥护者以弗里德曼为首的芝加哥大学经济学家们把期权定价公式引入到芝加哥期权交易所。而麻省理工的默顿使用随即微积分将公式进一步完善，在获得诺奖前去世，但许多宽客都从中赚取不少财富：哥伦比亚大学计算机专业的班伯格运用大宗交易的配对策略将损失最小化。获得耶鲁大学物理学硕士的塔尔塔利亚接管班伯格的团队后被起名为自动化自营交易（APT）,而掌管APT部门的正是后来大名鼎鼎的肖氏对冲基金的创始人，哥伦比亚大学计算机、斯坦福大学的博士，大卫·肖。班伯格后来和索普合伙，成立BOSS合伙公司的基金，而前APT研究院弗雷把统计套利带到西蒙斯的文艺复兴。作为早期对巴舍利耶的布朗运动研究者库特纳，写了一本《股票市场价格的随机性质》，正是索普在六十年代研究权证价格时阅读后受到启发。而库特纳批评的曼德尔布罗特，认同长期均衡是主流，均衡就会带来赚钱效应，但高收益的赚钱效应就要通过高杠杆和高仓位去实现，一旦环境变化，出现黑天鹅就会造成巨大损失。这时候就不得不提《黑天鹅》《长尾效应》《随机漫步的傻瓜》的作者，量化模型一直以来的批评者塔勒布了，塔勒布也是宽客们都比较讨厌的一位物理学家和金融家，但谁也忘不掉八十年代的黑色星期一，也忘不掉1998年的长期资本公司倒塌，算是宽客的套利业务赚得最肥美、容纳诺奖和数学物理顶级人群最多的量化企业，在黑天鹅中直接因杠杆过高倒下，最终在美联储的救助下才算避免一场重大危机，交易员们把期权价格图标的弯曲扭结，叫做“波动率微笑”。这是对宽客们的对冲策略和基本理论做出的最大的质疑。
因为垃圾债券之王德崇证券的米尔肯被抓，索普的团队也遭受到质疑，最终没有员工认罪和指证，也没有任何员工坐牢，但索普开始淡出，新人开始浮现。
普林斯顿大学理论数学专业的穆勒，混过BARRA，西海岸量化金融界泰山北斗，创始人是伯克利经济学教授罗森堡，穆勒曾经为客户文艺复兴的大奖章基金提供解决方案。穆勒后在摩根斯坦利的量化策略团队过程驱动交易小组成为一颗不容小觑的赚钱工具。
宾夕法尼亚大学沃顿商学院阿斯内斯，芝加哥大学里最聪明的学生，做过法玛的助教，学会了做宽客们都喜欢追逐的法玛的食人鱼，就是市场存在着一种使价格趋向有效的机制。阿斯内斯在高盛设立量化研究部，建立量化小组AQR。
债券之王比尔格罗斯，也是对索普的21点非常感兴趣，又是被感召被启发城金融巨牛大佬的一位。
密歇根大学哲学系的魏因斯坦，同样是对21点产生兴趣，15岁就在美林混，进入德意志银行后最大的成功就是开拓了信用违约互换（CDS），建立自营交易团队“萨巴”（希伯来语聪明的祖父）。
在量化风起云涌不断复制相似的策略，不断增加设备、速度，不断被各种包装，不断把稳定的大概率事件上杠杆、上仓位，终于在2008年，一切可以所谓的对冲风险都不存在。集中抛售接盘者寥寥，杠杆压力巨大的下跌趋势越是抛售股价越会倾泻，整个全球金融市场的崩溃成指数型乌云压顶，2008年的金融断崖式下跌被不断重现，再优秀的数学家、物理学家都无法拯救，最终美联储协同救助才用几年时间稳定市场。最终也不知道丧钟是为谁而鸣。之前的这些量化投资风云人物和量化小组都大亏特亏，只有屈指可数的几个知名的幸存者反手做得大赚特赚。量化模型和大数法则在被争相模仿和高杠杆下，总要被压断，风险管理的本质就是不要下自己输不起的赌注。
套利投机本来用来修复市场的，但做得人多了也便成了巨大的黑天鹅风险。用数学、物理等科学模型去认识和研究自然科学的规律性还是有所成效的，但金融市场的本质是：各个领域、各种力量相互作用的生态系统。没有哪一种方法可以持续保持盈利状态，即便宽客们不断改进地实现更加稳健的优化模型，大宗交易的“暗池”已经出现，还在扩大中，新型金融模式下的监管力度如何像当年的表外不受监管一样，那么下一次的海啸还将不出意外地发生。