国证价值100指数，兼得质量和价值的smartbeta指数。

首先，要说明，国证价值100和中证国信价值指数不是一个东西，注意区分。

我看指数，主要看三板斧：1、编制规则；2、当前成分；3、估值情况。

编制规则会决定指数未来的成分变化，当前的成分和估值则一定程度上能够反馈指数的潜在收益率。

国证价值100指数的编制规则也同样很有意思。

1、规避价值陷阱

尽管这是一个价格指数，但首先是对质量提出了要求。

要求ROE（净资产收益率）不能太低（剔除后20%）；要求ROE的波动率不能太高（剔除前20%），这排除了那些业绩忽上忽下、仅仅靠一次性收益（如卖房、政府补贴）盈利的投机型公司；要求自由现金流率不能太差（剔除后50%），这是为了避开那些虽然账面有利润，但收不回现金、商业模式不好的公司。

价值选股，最大的问题就是价值陷阱，作为价值指数，首先做好质量筛查是有必要的。

2、三个维度找低估

在剩下的“好学生”里，该策略通过估值指标进行打分排名，选取前100名。

市盈率倒数 (V1)： 即盈利收益率 (E/P)，代表回本年限短。

股息率 (V2)： 代表分红大方。

自由现金流率 (V3)： 代表企业手里的“闲钱”相对于股价的比例高。

而银行和地产公司的商业模式特殊，其“自由现金流”指标往往失真或不具备横向可比性，做了一定的权重区别。3、行业上做均衡

单个国证二级行业权重在每次定期调整时不超过20%，单只样本权重不超过 8%。

从当前的成分和估值来讲，国证价值100指数目前最大的特色是均衡且估值不高。今年该指数还是明显跑输了宽基（年内12%），但如果对“用合理价格买质量”策略比较认可，该指数颇为值得关注。

易方达对该指数有etf（159263）和场外链接产品。

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