12月22日 随记

周末消息平静，开市一周是2025年最后一周，距离公历2025年结束还有5个交易日。
回顾今年的行情有独特性，指数从我们在2024年12月底预测给出的3050一带到4050，虽然有千点历史行情，却既很难讲是指数行情（买指数也难稳赚），更难讲是科技大行情（科技虽然大涨也是烟花易落，且已如我们给出的预期顶部套牢）。

今年这个行情究竟涨了什么，马后炮看，在大国关系激烈对撞，特朗普掀起对华科技打压、贸易战狂澜的背景下，中国这边稳定上涨的却是对美AI科技产业链贸易出口（光模块等），这说明一方面国内经济产业冷热温差太大，确实难选业绩股，资金只好去了最有确定性的对美科技出口抱团；另一方面机构重仓、业绩复合高成长为特征的公司和产业链在巨幅的宏观波动中更具有确定性，找业绩高成长的思路可能仍然是明年选股的重要出路；当然这也说明了维持中美关系稳定的重要性。

中美彼此难以分割的联系也体现在了证券市场，如果打开纳斯达克指数和上证指数，我们可以惊奇发现今年美股走势和A股几乎是同步的，4月份同步被特朗普打翻，又几乎同步开启科技牛市，又几乎同步触顶回调，目前在形态上仍然是几乎同步，这反应在股市背后的产业层面，中美在相互竞争比照，又同时相互分工合作。

从11月以来关于趋势形态和走势，我们一直强调中、美、香港两国三地市场的共振。港股、A股的形态需要关注美股的科技股走势，而美股科技只不过是外部因素。本周关于宏观面，要特别注意万科20亿债券展期事件，最终结果将在12月22日10:00投票截止后揭晓，目前看万科的股票形态很不乐观，无论是股票市场还是经济形态，当前拉扯股市经济的是逃不掉的房地产。

关于当前形态，从板块结构来看，消费刺激是一项结构性宏观大改革，本质是收入分配促进消费，绝非新名字刺激消费，因此消费要成为市场大主线任重而道路远；早在今年9、10月份我们也分析国产大科技的顶部风险，这个板块依然是不可抄底的思路；而关于有消息的无人驾驶也只能看作的是不确定性的反弹；市场目前真正确定的机会仍然看商业航天，正如前面我们分析中美之间的共振，比赶超，目前我们可以暂时先把中美商业航天的竞争当作是一次小型AI科技行情，预期有业绩预期落地的大型题材。

近期尽管在我们给出的上证3800一带指数形态有多次奋起抗争，本博认为目前仍然处于下行趋势形态中的看法没有改变，指标上尤其要注意3800-3815依然需要死守，否则从日线形态，上证将形成右肩膀破位掉落，从而进一步加速下行风险。从交易角度，要特别注意本周难度依然是非常大的。

以上观点均源自于客观和事实分析，绝非决定性意见，是纯分享给读者的参考。
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