与以往任何一个时期不同，欧洲的投资者正在预期欧洲的利率将会上升，所以欧洲的主权债券收益率普遍开始上扬。
这是多方面因素影响的结果，一方面核心通胀回落较慢，这抑制了降息预期；另一方面，欧元区放松了财政纪律，大幅增加开支，债务供给激增，投资者要求更高的风险溢价；此外，日本的加息引发资本回流，美欧债券的吸引力减弱。
经济在下行，但是市场不再相信利率会下降，这是一个奇妙的组合，市场表现的极度纠结。但继续这样僵持下去并不会有什么好结果。高利率意味着政府滚动还债的成本更高，企业再融资的成本更高，居民消费贷和房贷的成本更高。一直僵持的结果就是其中最脆弱、杠杆率最高的一环会率先崩溃，然后带动所有环节全面崩溃。这种变化通常不会率先出现在股市，而是在债市上出现一些异常。