刚啃完高盛关于2026年网络硬件行业的深度展望报告，核心逻辑其实就一句话：AI基建的红利还没吃完，但接下来比拼的是“含AI量”和技术硬度。

整理了几个关键的投资逻辑和标的点评，供大家参考：

1. 钱还在疯狂砸向数据中心 虽然大家都在担心AI资本开支是不是到顶了，但高盛的数据很刚：预计2026年头部云厂商（Hyperscalers）的资本开支还要增长32%，总额接近5500亿美元。 而且，这笔钱的流向变了。以前是买通用的服务器，现在是为了配合各种复杂的AI芯片（XPU），需要更定制化、更高端的网络连接设备。数据中心交换机的市场规模预计要从2024年的240亿美元飙升到2029年的900亿美元。

2. 谁是核心受益者？（Buy评级） 报告里最看好的两家公司，逻辑非常硬：

Celestica (CLS)： 今年股价已经涨了200%多，但高盛依然觉得它位置最好。

逻辑： 它是谷歌TPU（及其他定制芯片）背后的核心代工和工程推手。随着谷歌TPUv7 Ironwood平台的量产，以及各种大厂开始搞自研芯片（去英伟达化），这种这就需要极强的工程设计能力，而不是简单的组装。Celestica正好卡在这个“工程型ODM”的生态位上。

预期： 估值虽然扩张了，但在AI定制化趋势下，它依然是赢家。

Arista Networks (ANET)： 网络设备里的“优等生”。

逻辑： 尽管估值不便宜（39倍PE），但它是Meta和微软的首选。不管是做GPU之间的互联（Scale-up），还是跨数据中心的互联（DCI），Arista的技术都是目前的最优解。

看点： 只要大厂还在扩建AI集群，Arista就是绕不开的铲子商。

3. 老牌巨头的处境（Neutral评级）

Cisco (CSCO)： 它的逻辑和AI关系没那么直接，更多是靠“换机潮”。

逻辑： 企业园区里的旧设备该换了，加上WiFi 7的升级需求，这块能给思科带来稳定的现金流。虽然思科也有AI芯片（Silicon One），但在AI数据中心里的统治力远不如上面两家。简单说，思科是靠存量市场的更新吃饭，属于防守型配置。

4. 2026年的三个新趋势

XPU多样化： 英伟达不再一家独大，各种自研ASIC芯片崛起，这反而利好能做定制化硬件的厂商（如Celestica）。

连接变得更复杂： 以前是服务器连服务器，现在是GPU连GPU（Scale-up）和数据中心连数据中心（Scale-across）。这两个细分领域的增速会非常夸张。

以太网的胜利： 在后端网络中，以太网正在从Infiniband手里抢份额，这对Arista和Celestica都是利好。

总结一下： 这波AI浪潮到了2026年，不再是无脑买硬件，而是看谁能解决更复杂的连接问题。如果你相信AI集群会越来越大、芯片会越来越杂，那Celestica和Arista依然是首选；如果你求稳，看重企业复苏，那才是思科的机会。#人工智能[超话]##美股[超话]#