关于电投能源的增发，白音华煤电以2025年3月31日为估值基准拟注入电投能源，2024年由于电解铝价格低位徘徊，同时2024年Q4氧化铝暴涨，电解铝业务吨铝亏损达到1140元，导致电解铝实质拖累了白音华2024年的业绩，资产重组方案给白音华的定价是111.5亿元，对应2024年14.48亿元的净利润，pe为7.7倍，白音华煤炭和电力盈利水平非常平稳，由于制定重组方案时电解铝盈利处在低谷，电投能源对于白音华的收购占了很大便宜。截止2025Q3白音华净利润已经达到了14亿，Q3单季就接近7亿净利润，这只是电解铝刚刚开始涨价的成绩，2026年电解铝大概率站稳历史新高25000元每吨，吨铝净利润将达到8000以上，白音华的净利润也将轻松突破30亿，对应收购对价111.5亿仅仅3.72倍pe，是个极其便宜的捡漏价。一旦资产注入完成，电投能源的电解铝产能将达到102万吨，加上其高毛利的煤炭和绿电资产，初步估算2026年净利润将稳稳突破100亿元，给13倍pe，不算过分吧？