今天有个博弈很有趣，一边是海缆的超预期订单，另一边是光纤光缆发生涨价，究竟市场会更偏向于哪一边？

最终答案很明显，AI算力带来需求的光纤光缆获胜，几家龙头都是直接涨停，而有海外订单公告的东方电缆高开低走，收涨5.5%。

下午在翻看朋友圈，两个赛道的分析师心情明显不同：
电新研究员说：看来订单超预期还是没有涨价好。
通信研究员说：光纤就是通信人自己的存储和碳酸锂。

坦白说，我的心情是偏向于前者，尤其是海缆三家龙头里，亨通和中天都有光纤光缆业务，涨幅都超过了东缆。

不过遗憾倒是不至于，也算是经历过不少产业周期，深知只有自己能力圈里的钱，才能赚的安稳、赚的持久，否则凭运气赚的都会凭实力亏回去。

好像有段时间没提及海缆龙头了，那今晚就展开聊几句。

为什么一直没聊呢？因为在非业绩期里，海风板块只有订单进展是较大变化，现在国内项目都比较透明，就只剩下海外项目的弹性，例如大金重工就是不断拿到欧洲订单，股价表现非常好。

上周五，东方电缆发布公告，梳理了近期中标的项目，包括电力工程和装备线缆、海缆和高压电缆、海洋工程等，总计31.25亿，占到2024年营收的34.4%。

其中，最值得拿出来聊的是“亚洲区域海洋能源互联超高压海缆及施工敷设EPCI总包项目”，大约是19个亿。

项目名字像是绕口令，不过不用慌，只要抓住关键字：能源互联。

什么是能源互联项目？顾名思义就是把能源互相连起来，可以是电网连到家里、可以是海上连到陆地、也可以是海这边连到海那边。

这次东缆拿到的能源互联订单就是第三种，并不是海上风电，而是亚洲几个岛屿间供电的能源互联项目。

大部分读者估计是第一次听说，但其实，在最发达的欧洲市场早就习以为常，甚至有些项目是在不同国家间进行供电（类似于海上特高压的概念）。

到这里就能思考下，为什么说这个订单是超预期的呢？
第一，是国内企业拿到的第一个大规模海外电力互联订单，打开亚非拉市场；
第二，大概率是500kv的高压电缆，单价很高，到2027年交付能贡献不少收入；
第三，也是最重要的，能做东南亚市场的电力互联，能有500kv的交付能力，就有可能进入到欧洲电力互联市场。

为什么说是最重要的？因为欧洲是非常优质的市场，空间大、单价贵、给钱干脆，今年欧洲海缆企业Prysmian、MXT等股价高涨，就是电力互联交付和订单高增。

如果国内企业有希望到欧洲分得这一杯羹，就能看到新的增长曲线。

经常提到，海风赛道要看得长远，就是这个意思。

落实到投资层面，也稍微聊一聊。

海风赛道不太适合看短期业绩，因为一个项目交付的偏差，就会影响到净利润的表现，但完全不看盈利也不现实，那我们就以年度为标准吧。

在三季报披露后，市场就更新了一波盈利预测，我看了下没有低于20亿的，那就先以这个为参考值，具体情况要根据实际交付情况调整。

我心里的东缆估值区间始终没变过，大概就是20倍PE估值，能够兼顾到海风的长远发展和短期不确定性。

记得很清楚，2023-24年看12亿净利润，给到240亿市值的底部区间，2025年给到15亿净利润，给到300亿，明年20亿对应就是400亿。

能不能做到？最关键的时点就是明年一季度，能够淡季不淡，就能多些信心；最本质是跟踪好在手订单，有订单就总归要交付，只需多些耐心。

当然，相比于制造业“七巨头”，东缆能不能代表海风领域的“国之重器”，可能值得商榷，竞争者确实不少。

聊完自己能力圈的赛道，不妨再回到开头的光纤光缆，到底能不能把握呢？

上周大跌时，我有认真思考过，核心是需求爆发带来的涨价，同时光纤扩产没那么快，价格就挺有持续性。但到底是没有长期的跟踪和研究，就没有下手的底气，心里不确定估值锚定是多少。

怎么办？要么就坚持“不为清单”，要么适当参与些ETF，甭管是光模块、PCB、液冷、存储还是光纤等等，都是AI算力数据中心的延伸。现在人工智能ETF多得不得了，上周五翻阅新上市ETF的时候，就看到有个新上市的双创AI ETF，全名“科创创业人工智能ETF华泰柏瑞”，读起来都需要点时间。

看了下对标指数的编制方式：选取50只业务涉及人工智能基础资源、人工智能技术以及人工智能应用领域的上市公司证券作为指数样本。

好像还是有点笼统，我再进一步看了下细分赛道：
1）人工智能基础资源：专用计算芯片、高性能计算机等设备；
2）人工智能技术：云计算、大数据、机器视觉、语音语义识别等技术或服务；
3）人工智能应用领域：智能安防、智能交通、智能家居、智能医疗、智能穿戴等领域。

硬件、软件、应用，看起来是挺齐全的，对人工智能有兴趣的读者，可以继续观察和分析，我就不再细究了哈。

心态很重要，虽然光纤光缆有很多涨停，但海缆龙头有个不错的涨幅也挺满意了。做投资，让自己睡得安稳，才能做得长久。#光纤##光缆##海风##海缆#