水泥产量-70%

为衡量建筑活动的同步指标，水泥产量因其不可储存的特性可以真实反映房地产开工端的冷暖，其产出规模自2021年见顶后已进入长周期下行通道，目前已较2019年基准线低了70%。

相比之下，官方的固定资产投资数据隐含的水泥需求此前长期维持高位，直到今年才出现向实际产量水平的剧烈回归，这种滞后的修正证实了固定资产投资数据此前相对于实体建筑活动存在显著的高估与偏离